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宏利投資管理: 環球康健護理團隊剖析新型冠狀病毒爆發及其影響
2020年02月21日

甚麼是新型冠狀病毒?  

 

冠狀病毒(CoV)是一個病毒家族,可以引起普通感冒以至中東呼吸綜合症(MERS)和嚴重急性呼吸系統綜合症(SARS)等較嚴重疾病。某些冠狀病毒看來能夠人畜共患,亦即可以在動物和人類之間傳播。感染冠狀病毒的常見病徵可以包括發燒和呼吸道症狀,較為嚴重的感染個案可引致肺炎、腎衰竭甚至死亡3

 

2019新型冠狀病毒(COVID-19)是一種過往從未在人類中發現的冠狀病毒新毒株。201912月,最先在中國武漢發現人類感染個案,相信是源於人類在市場接觸活體動物。2019新型冠狀病毒的症狀與流感或普通感冒相似(發燒、咳嗽、打噴嚏和身體疼痛),故很難根據症狀識別確診患者。有見及此,專家已發布近日研發的聚合酶鏈反應(PCR)檢測方法,可用於實驗室測試和確認病例3

 

2019新型冠狀病毒:主要科研資訊

 

2019新型冠狀病毒的潛伏期(由感染到出現症狀之間的時間)甚為不定,介乎3天至14天不等,中位數約為6天。此外,這種病毒似乎能夠無症狀傳播,即沒有出現症狀的受感染者仍會傳染他人。由於2019新型冠狀病毒的潛伏期不定,而且具有潛在無症狀傳播能力,因此疾控當局難以有效篩查感染者及最終控制疫情擴散。

 

正當專家致力控制疫情爆發之際,我們及其他人會追蹤病毒的基本傳染數(R0),這個關鍵指標是衡量疫症的潛在傳播能力。R0的定義為一個典型感染病例所導致的繼發性感染病例平均數。現時,2019新型冠狀病毒的R0估計值介乎2.22.7,對比沙士病毒的2.5及西班牙流感的1.8。我們認為當新確診病例增長減慢,以及R0降至1.0以下,現時爆發疫情的地區將可控制病毒擴散。

 

對於成功控制疫情的能力,臨床醫生的看法大相逕庭。流行病學專家預測,成功把武漢爆發的疫情控制在中國境內的可能性介乎10%90%。環顧中國以外,全球各地能否成功控制病毒,遏止疫情爆發,看來主要取決於疫情所在地的衛生標準,以及當局限制人與人接觸的相對能力。

 

此外,個別感染者的病情亦可能明顯差異。早期報告顯示大部份感染者可以並確認能夠痊癒。高齡或肺部已出現異常(即吸煙者)的患者,似乎特別容易受疫症的負面影響。

 

潛在治療方法

 

目前尚未有針對2019新型冠狀病毒的認可治療方法。然而,疫苗及治療領域的製造商正積極探索各種治療和控制疫情的方法。現時,醫學界正以商業用HIV蛋白酶抑制劑作為治療病症的試行方案。此外,吉利德科學(Gilead Sciences)的實驗性抗反轉錄病毒藥物瑞德西韋(Remdesivir)亦正處於測試階段。針對2019新型冠狀病毒的臨床前研究計劃亦處於早期實行階段,但目前重點是發展成熟,而且可在短期內供應市場的候選治療方案4

 

根據世界衛生組織於129日刊發的一份報告初稿顯示,世衛組織研發藍圖臨床試驗專家團隊計劃啟動一項試驗,以測試多種研究療法。該報告指出,吉利德旗下藥物瑞德西韋「被視為最具潛力的候選藥物,因為該藥物具有廣譜抗病毒特性,並擁有用作治療冠狀病毒的體內和體外數據,以及廣泛的臨床安全性數據庫(特別是來自剛果東部的伊波拉〔Ebola〕病毒臨床試驗及《在監控下緊急使用未經註冊的研究性干預措施》〔MEURI〕)。」此外,世衛相信艾伯維(AbbVie Inc.)的HIV蛋白酶抑制劑洛匹那韋/利托那韋(lopinavir / ritonavir)是「臨床試驗證實適合快速投放使用的次選治療方案」 ,可單獨或配合IFNβ1b使用4

 

吉利德已開始在中國招募患者參與兩項試驗,以評估瑞德西韋對治療2019新型冠狀病毒的成效。預計患者將接受為期10天的瑞德西韋靜脈注射治療,兩項研究的主要療效指標是在接受治療後28天,臨床症狀出現改善。預計初步數據將於4月公布。

 

投資啟示

 

我們重申,投資團隊專注於基本因素研究和內在估值,從而推動由構思意念以至建構組合的各個投資流程。此外,我們深入了解相應的科研和醫學進展,以支持我們的基本因素研究,協助進行投資決策。我們根據市場情況,致力建構多元化的康健護理投資組合,同時確保組合的主動持倉配置與投資信念強度、內在估值和適當的風險參數相符。

 

我們將繼續密切注視中國的2019新型冠狀病毒疫情,並按研究所得為投資組合進行配置。我們已根據目前疫情狀況採取更具防守性的配置,增持估值吸引的優質康健護理公司,我們認為這些公司將在各界致力控制疫情以至疫情受控後的整個期間保持強韌。此外,我們增持個別生物製藥企業,我們認為這些企業具有合適的資產(疫苗、治療方案和診斷技術),可望用作檢驗、治療和控制疫情。

 

雖然受2019新型冠狀病毒疫情影響,但我們認為康健護理業具有防守特質,加上個別企業的內部增長強勁,應可在整個市場週期持續表現出色。

 

1Johns Hopkins CSSE截至2020218日。

2  www.pharmaceutical-technology.com

3 世界衛生組織。

 

4www.biocentury.com