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富蘭克林評英國前景
2020年03月27日

疫情下英國的預算寬鬆方案

富蘭克林鄧普頓投資指英國央行早前宣佈緊急減息並公佈了一項開支龐大的英國預算案,推出了數十年來規模最大的財政刺激方案以及寬鬆貨幣政策,似乎將竭盡所能減低新型冠狀病毒對經濟的影響。英國首相約翰遜主政政府公佈的首份財政預算案顯示,英國財政擴張規模比我們過去預計的大得多,金額高達300 億英鎊,其中包括對國家醫療服務體系(NHS)的注資,專門用於緩解新型冠狀病毒對經濟影響的專項資金,承諾動用財政收入來支付日常開支、降低公共債務和將公共部門淨投資限制在國內生產總值(GDP) 的3% 以內。

考慮到目前的不確定性、與歐盟持續進行的英國脫歐談判,以及主權債券收益率目前所處的水平,我們認為市場對支出計劃的開放及接受程度相對較大。英國政府是少數有機會可以對新型冠狀病毒做出財政響應的政府之一,現在亦很大可能是擺脫平衡預算案的正確時機。我們已經看到英國政府和英國央行採取了協調一致的措施,希望同時實施寬鬆貨幣和財政政策,藉此帶來更大的影響,以支持經濟渡過新型冠狀病毒來襲下的艱難時刻。我們認為,債券市場應該會對這種組合政策及措施表示歡迎,並在英國央行此舉的支持下出現上漲。同時,我們預期英國央行將會進一步實施寬鬆的貨幣政策, 我們會密切留意英國央行的最新措施。