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摩根資產評中國首季GDP
2020年04月17日

摩根資產管理全球市場策略師朱超平發表對中國第一季度GDP的評論:

受新冠肺炎疫情影響,中國2020年一季度GDP同比下滑6.8%,為1992年發布季度GDP增速數據以來的最低點,也低於此前的市場預期。由於各地在一季度采取了嚴格的隔離措施以控制病毒傳播,服務業受到的影響最為嚴重,第三產業增加值同比萎縮9.6%。同時,限工限產措施亦導致第二產業增加值同比下降5.2%。不過,伴隨國內疫情得到控制,復工復產進程在3月份開始加速,當月的經濟活動數據,包括工業增加值,固定資產投資和社會消費品零售等指標較前兩個月都有顯著改善。

未來的增長前景將在很大程度上取決於疫情在中國以外地區的變化和防控措施的進展,包括疫苗和藥物研發的情況。目前來看,中國的增長前景仍然面臨下行壓力。在外需方面,由於歐美主要國家仍然保持嚴格的隔離措施,中國的出口增長面臨繼續走弱的壓力。在內需方面,出於對二次爆發的顧慮,國內的部分服務行業,如體育賽事和電影院線,五月份或仍難以恢復營業,這對增長亦會造成一定影響。不過,上行風險亦在上升,若在治療手段方面獲得突破,海外或将迅速迎來經濟活動復蘇的拐點,也有助於提升中國經濟反彈的速度。

在政策方面,針對經濟下行風險,中國的貨幣和財政政策仍然處於逐漸寬松的過程中。央行可能根據經濟數據對其政策進行相應調整,繼續通過下調MLF利率和定向寬松的措施支持實體經濟的融資需要。受到貨幣寬松的支持,政府融資條件明顯改善,有助於穩定基建投資的增長速度。面對較高的不確定性,在延後召開的兩會期間可能不會設定明確的量化增長目標,而代之以‘保持就業穩定’這樣的定性表述,以加強政策的靈活性。

 

 

 

在市場維持波動的環境中,投資者仍然需要保持多元化和均衡配置以應對市場風險。債券資產將繼續從國內外的寬松政策中獲益,尤其当海外國債收益率降至0,中國的國債和政策性金融債將繼續受到海外長期資金的青睞,有穩定的增長空間。在股票方面,當前的估值水平對長期投資者具有吸引力,並且科技、醫藥和必需消費等行業的優質企業在疫情中也獲得了中短期業績的增長,投資者可以選擇基本面穩健的上市公司進行長期布局。”