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富蘭克林:疫情下投資者應謹慎部署
2020年04月23日

富蘭克林鄧普頓投資指新型冠狀病毒為全球社會帶來巨變,包括我們的工作、購物及人與人之間溝通的方式。新型冠狀病毒在社會、文化和經濟上引發的迅速變化及影響可謂前所未見。

我們認為目前情況雖然為全球經濟帶來負面影響,但這並不能跟經濟大蕭條相提並論。因為大蕭條期間,當時政府收緊了貨幣政策、提供了方向錯誤的財政援助、提高了貿易壁壘、試圖減少財政支出,並增加了對銀行和行業的監管負擔。但在這次疫情下,我們看到各國政府相繼推出應對新型冠狀病毒的刺激經濟措施,加快了財政援助。我們認為,新型冠狀病毒某程度上是現代貨幣理論 (MMT) 式政策的催化劑。這個不擔心財政赤字規模的政策亦存在一定的風險。一旦這些臨時政策變成永久性政策的話,當經濟開始復蘇時,便可能會增加稅收,包括利得稅。

在這種動盪環境下,大多數企業為了在收入和現金流大幅下降的情況下生存,正在增強資產負債表。企業需要更穩健強大的資產負債表度過難關。我們認為投資者在面對市況波動時更應未雨綢繆, 並重新審視企業未來至少兩個季度的收益預測, 從而根據企業長期的盈利前景、資產負債表實力和現金流質量等來評估企業的估值,作出相對應的投資決定。