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FSM:美股值博率不高 中港股市估值便宜
2020年05月27日

FSM投資組合管理及研究部總監沈家麟表示團隊從FSM平台上超過500隻基金中挑選出42隻精選基金其中27隻為股票基金13隻為債券基金均衡基金則有兩隻當中 15隻基金已連續三年或以上被列入精選基金名單有九隻基金更連續五年或以上獲選為精選基金今年的精選基名單中新增了環的股類別而俄羅斯環球資源及環球房地產三個股票基金類別則因基金數目有限被取鑑於成立滿三年或以上的環球健康護理基金數目增加同時有見投資者對該行業的興趣愈趨濃厚團隊特別新增相關股票基金類別。」

 

美股尚未反映疫情打無限量寬難以解

沈家麟指美股自323日見底後出現強勁反彈標普500指數和納斯達克指數分別修復了超過六成和九成以上跌幅的失地522日的收市價計兩者從219日高位僅分別回落12%3%如此跌幅未反映經濟和企業疫情受的打擊3月以來標普500指數預測盈利被向下修正目前市場預期2020年預測盈利將跌超過兩成經過一輪反彈和盈利下修後標普500指數的預測市盈率升至歷史高位之一的23估值如此高昂反映投資者Dont Fight The Fed的心態毫無疑問聯儲局的無限量寬措施能避免2008年雷曼爆煲的系統性風險事件再次發生但放水恐怕未能解決疫情帶來的一連串經濟問題

 

本輪量寬聯儲局的資產負債表表面上已擴張了千億美元但實際上其總資產增速相對首輪量寬QE1時慢且國債淨發行量同樣急增並接近聯儲局資產購買規模限制了QE對流動性實際貢獻從風險溢價水平看量寬或低利率對美股估值提振或已相當充分沈家麟調在上望空間有限的情況下美股的值搏率不高

 

疫情過後經中港股市估值便

沈家麟表示一眾市場中中港股市估值最為便宜客觀數據表明國內經濟活動逐步回歸正常加上政府及人行多項政府出台刺激經濟中國經濟正率先復甦與美股相反中港兩地股市近年受多個因素影響早已呈現頹勢估值亦長期處於歷史低位如沒有突如其来的黑天鵝事件影響沈家麟相信10倍市盈率和1倍市賬率為港股帶來有力支持意味其下行風險有限考慮到2020年預測盈利的下修幅度甚大中美關係緊張亦將帶來不確定性12倍及10.5倍市盈率計算沈家麟預測恒生指數及恒生中國香港上市100指數今年底前的目標價分別定為26,000點及9,000

 

 

不過隨着國內疫情影響基本消退逆週期財政政策和貨幣政策經已推出並陸續發揮效力加上預期海外疫情於第三季度會受有效控制海外經濟將開始復甦FSM預期明年股市盈利將會回正常13倍和11.5倍的市盈率計沈家麟預測恒生指數及恒生中國香港上市100指數今年底前的目標價分別定為32,000點及11,000