百達資產管理首席策略師Luca Paolini

對樂觀情緒持懷疑態度

• 市場焦點並非落在企業收入和盈利之上，而是反映了投資者預期企業能夠長期節省資本開支
• 全球央行今年新增流動性13%，高於2009年的8%。但注資的力度有減弱跡象
• 要說危機已經過去，或者全球已經步入一個V型反彈，實在言之尚早
• 疫情可能出現第二波，而且重啓經濟活動時，要達到保持社交距離的要求，企業要改變營運模式，為它們造成負擔

調低英國股票、金融股評級

• 把英國股票由「增持」降低至「中性」。富時100指數中，能源股比重很高，但板塊短期難以出現強勁反彈。同時，英國股市有機會因爲脫歐談判開始進入關鍵階段而出現波動。
• 由於估值便宜，把日股由「減持」提升至「中性」
• 由於估值吸引加上内地經濟復蘇預期，把建材股由「中性」提升至「增持」。貨幣寬鬆政策有助支持建材股
• 把金融股由「增持」降至「中性」。我們不認爲板塊未來幾個月會出現升勢。低債券孳息率和貸款損失撥備成爲主要阻力
• 金價有上升空間，因爲能對沖中美摩擦帶來的風險。