美盛旗下國際股票專家馬丁可利早前舉行媒體網上會議，馬丁可利投資組合經理Andrew Chambers 和 Daniel Fitzgerald在會上討論了如何發掘入息穩定的實質資產、現時新冠肺炎疫情下此資產類別的投資機遇，以及實質資產的市場前景。以下為會議內容摘要：
何謂實質資產
· 實質資產為經濟的基石，包括房地產投資信託、基建包括收費公路、機場、鐵路及光纖網絡，以及公用事業如電力及水務等，受日常需求、人口增長、城市化以至科技發展帶動
· 實質資產受惠於其行業主導地位，優質實質資產的價格在長期內將會日漸上升。在這種定價結構支持下，其需求缺乏彈性、經常性現金流強勁及商業周期風險較低，有助保護投資者收入免受通脹影響，並帶來收入增長。
· 棕地及往績優良的實質資產更顯價值，因為這些公司可迅速涉足新的市場，並可能具有已獲監管當局發出的批准式牌照。藉已建立的資產，有助這些公司降低固定成本
亞洲人口增長為實質資產帶來投資良機
· 亞太區實質資產機遇近在咫尺：
o 印度：作為環球外判中心（資訊科技、金融服務），租賃持續展現動力
o 香港：公用事業具防禦性，不受市場干擾，持續滿足基本的家庭需求
o 菲律賓：經濟發展迅速及人口大幅增長，帶來龐大電力需求
o 澳洲：購物中心人流影響租戶銷售，長期租賃租金的結構性增長潛力可觀
o 馬來西亞：隨著亞洲區內的集裝箱吞吐量增加，受惠於轉運服務
o 新加坡：涉足數據中心市場：由數據儲存以至企業及消費者應用的各種大數據
· 由於亞洲的人口集中水平，城市化亞洲是實質資產的重要一環。根據預測，未來15年亞太區是全球中產階級增長最快的地區，預期將達超過20億人。另外，亞洲大城市人口增長較迅速。聯合國經濟和社會事務部人口司預計，至2030年為止，全球逾40個超大型城市當中，亞洲將佔一半以上。
· 此外，在2020年亞洲的互聯網使用者總數已佔全球達50.7%大幅拋離其他地區，而5G基建發展方面，中國及南韓的5G就緒程度分別佔第一位及第三位
實質資產例子
· 印度：Embassy Office Parks REIT
o 擁有及營運印度表現最佳的辦公室市場，截至2019年12月31日投資組合的出租率達95.1%
· 香港：中電控股
o 亞太區首屈一指的能源業務，在人口及中產增長率強勁的支持下，滿足龐大的電力增長需求
· 香港：領展房地產投資信託基金
o 領展上市近15年，已晉升為亞洲最大、全球第六大房託，在提升租金及出租率方面有強勁營運往績支持
新冠肺炎全球大流行如何影響亞太區實質資產
· 看好較少受新冠肺炎疫情停工影響的企業：
o 房地產投資信託：
§ 看淡部份高端及非必需消費品的房地產投資信託
§ 看好超級市場及雜貨店資產組成的房地產投資信託
§ 青睞數據中心，因為新冠肺炎禁制令要求民眾留在家中，促使數據用量增加
o 公用事業：
§ 看好公用事業領域，因有關行業提供必需服務，加上現金流來源可靠，因此疫情對其影響相對較低
§ 受惠於封關措施，居民或因為長時間留家避疫而增加用電，有利公用股如電力公司企業的前景
o 基建：
§ 機場及航空相關資產短期股息前景未明，因為假若第二波疫情爆發，航空公司會有更多集資的需求，而鑑於疫情導致經濟放緩、航空旅遊減少和社會行為轉變，行業復蘇需時
§ 看好公路股，隨着更多地區解封，民眾透過陸路在本地的出行會增加，加上公路股估值吸引，是更好的選擇。
亞太區市場展望
· 新冠肺炎帶來空前影響：
o 雖然不少穩定收益股份估值已見上升，但現時商業活動並未回到疫情前水平，相信明年實質資產企業會增加派息
o 如果環球利率維持低企水平，我們將看好該類資產，而現時市場最大的風險為疫情爆發第二波，要視乎各地政府如何處理及應對。
· 贏家和輸家：
o 現時的社交限制措施在短期內將繼續影響實質資產地產如購物中心、機場和收費道路等。
o 我們認為公用事業、鐵路煤炭運輸、電訊和數據中心、以及以超級市場為主的零售物業面對的影響將較少
· 收益前景：
o 新冠肺炎的社交限制措施令資產週期疲軟，因此預計2021年的股息將有強勁增長
o 在長期人口和城市化增長的支持下，我們對亞太區實質資產的長遠前景保持樂觀 | 
