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馬丁可利看亞洲實質資產投資機會
2020年06月22日

美盛旗下國際股票專家馬丁可利早前舉行媒體網上會議,馬丁可利投資組合經理Andrew Chambers Daniel Fitzgerald在會上討論了如何發掘入息穩定的實質資產、現時新冠肺炎疫情下此資產類別投資機遇,以及實質資產的市場前景。以下為會議內容摘要:

 

何謂實質資產

·           實質資產為經濟的基石,包括房地產投資信託、基建包括收費公路、機場、鐵路及光纖網絡,以及公用事業如電力及水務等,受日常需求、人口增長、城市化以至科技發展帶動

·           實質資產受惠於其行業主導地位,優質實質資產的價格在長期內將會日漸上升。在這種定價結構支持下,其需求缺乏彈性、經常性現金流強勁及商業周期風險較低,有助保護投資者收入免受通脹影響,並帶來收入增長。

·           棕地及往績優良的實質資產更顯價值,因為這些公司可迅速涉足新的市場,並可能具有已獲監管當局發出的批准式牌照。藉已建立的資產,有助這些公司降低固定成本

 

亞洲人口增長為實質資產帶來投資良機

·           亞太區實質資產機遇近在咫尺:

o    印度:作為環球外判中心(資訊科技、金融服務),租賃持續展現動力

o    香港:公用事業具防禦性,不受市場干擾,持續滿足基本的家庭需求

o    菲律賓:經濟發展迅速及人口大幅增長,帶來龐大電力需求

o    澳洲:購物中心人流影響租戶銷售,長期租賃租金的結構性增長潛力可觀

o    馬來西亞:隨著亞洲區內的集裝箱吞吐量增加,受惠於轉運服務

o    新加坡:涉足數據中心市場:由數據儲存以至企業及消費者應用的各種大數據

·           由於亞洲的人口集中水平,城市化亞洲是實質資產的重要一環。根據預測,未來15年亞太區是全球中產階級增長最快的地區,預期將達超過20億人。另外,亞洲大城市人口增長較迅速。聯合國經濟和社會事務部人口司預計,至2030年為止,全球逾40個超大型城市當中,亞洲將佔一半以上。

·           此外,在2020年亞洲的互聯網使用者總數已佔全球達50.7%大幅拋離其他地區,而5G基建發展方面,中國及南韓的5G就緒程度分別佔第一位及第三位

 

實質資產例子

·           印度:Embassy Office Parks REIT

o    擁有及營運印度表現最佳的辦公室市場,截至20191231日投資組合的出租率達95.1%

·           香港:中電控股

o    亞太區首屈一指的能源業務,在人口及中產增長率強勁的支持下,滿足龐大的電力增長需求

·           香港:領展房地產投資信託基金

o    領展上市近15年,已晉升為亞洲最大、全球第六大房託,在提升租金及出租率方面有強勁營運往績支持

 

新冠肺炎全球大流行如何影響亞太區實質資產

·           看好較少受新冠肺炎疫情停工影響的企業:

o    房地產投資信託:

§   看淡部份高端及非必需消費品的房地產投資信託

§   看好超級市場及雜貨店資產組成的房地產投資信託

§   青睞數據中心,因為新冠肺炎禁制令要求民眾留在家中,促使數據用量增加

o    公用事業:

§   看好公用事業領域,因有關行業提供必需服務,加上現金流來源可靠,因此疫情對其影響相對較低

§   受惠於封關措施,居民或因為長時間留家避疫而增加用電,有利公用股如電力公司企業的前景

o    基建:

§   機場及航空相關資產短期股息前景未明,因為假若第二波疫情爆發,航空公司會有更多集資的需求,而鑑於疫情導致經濟放緩、航空旅遊減少和社會行為轉變,行業復蘇需時

§   看好公路股,隨着更多地區解封,民眾透過陸路在本地的出行會增加,加上公路股估值吸引,是更好的選擇。

 

亞太區市場展望

·           新冠肺炎帶來空前影響:

o    雖然不少穩定收益股份估值已見上升,但現時商業活動並未回到疫情前水平,相信明年實質資產企業會增加派息

o    如果環球利率維持低企水平,我們將看好該類資產,而現時市場最大的風險為疫情爆發第二波,要視乎各地政府如何處理及應對。

·           贏家和輸家:

o    現時的社交限制措施在短期內將繼續影響實質資產地產如購物中心、機場和收費道路等。

o    我們認為公用事業、鐵路煤炭運輸、電訊和數據中心、以及以超級市場為主的零售物業面對的影響將較少

·           收益前景:

o    新冠肺炎的社交限制措施令資產週期疲軟,因此預計2021年的股息將有強勁增長

 

o    在長期人口和城市化增長的支持下,我們對亞太區實質資產的長遠前景保持樂觀