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利達LW A.M.下半年投資展望
2020年07月09日

環球經濟以「W型」回升 股市牛熊爭扎

利達LW A.M.指出,受新冠肺炎疫情及多國政局緊張關係影響,環球經濟及股市大受打擊,展望下半年,預料市場風險胃納反覆,焦點續放在疫情防控及對經濟影響的持久性、美國總統大選、中美關係及市場對估值的信心。惟認為市場憧憬環球經濟「V型」反彈過分樂觀;未來數季以「W型」回升則為較合理的預估。

經濟料第四季探底 股市第三季見底

經濟何時見底成為環球股市何時重回牛市盤的重要指標。彭博數據顯示,股市平均在經濟衰退完結前136日見底,只有2001年的股市在經濟走出谷底後才回升。團隊料第二波疫情發生的機會率很高,但認為焦點應放在受控與否。若受控地發生第二波疫情,相信整體經濟可在第四季成功探底;參考過往數據,股市應在第三季見底。

最看好納斯達克指數,其次偏好的是標準普爾500指數、國企指數及滬深300指數;道瓊斯工業平均指數及恒生指數的看法則是中性。

 

港經濟內憂外患 恒指進築底時期

香港受累內憂外患,多項主要經濟數據仍在呈下行趨勢。尤在其他地區疫情更嚴峻的影響下,外向型經濟的香港或需更長時間才能見底回升,

團隊

暫對香港本地資產的看法較為審慎。雖然經濟未見好轉,惟相信恒生指數的基本面已具部分底部條件。現時恒指的預測市盈率約為11倍,雖不算吸引,但低於多年的平均水平,料由估值收縮所形成的壓力不大。而從恒指的預測股息率與美國10年期國債息率差額可見,每當息差達至2.00%以上水平時,恒指均進入築底時期,故

團隊

料港股在未來數月將完成探底支持。恒指目標27800點;國指目標11500點。

「後疫情.新生活」-- 科技、健康護理、生物科技等成焦點主題

年初至今只有少數指數及主題可錄正回報,主要均是團隊一直核心長線看好的科技行業、健康護理與生物科技行業及具中國新經濟概念的中國指數等。從傳統估值角度方面,出現「強者越貴」的高市盈率情況。這亦反映資金在「後疫情」時代,將加快轉入未來生活「新模式」的主題。