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嘉信理財:美股復甦路漫長
2020年07月28日

作者:

嘉信理財公司高級副總裁及首席投資策略師 Liz Ann Sonders  

 

美股復甦前路漫漫

 

隨著各項經濟數據見底反彈,加上標普500指數從3月23日低位大幅回升,美國經濟V型復甦的論述已植根市場。有助擺脫經濟低谷的V型漲勢已是無可置疑,然而,在此特殊時期,投資者亦應該考慮經濟的實質水平,而「小數定律」正好反映如此情況-當政府勒令經濟全面停擺,經濟活動近乎全面停頓,從低位反彈的幅度將顯得異常強勁。不過,評估這些初步升幅時要格外小心。在所有週期中,尤其是今次史無前例的危機,我們有必要留意領先經濟指標,其中關鍵是申請失業救濟人數以及其多項組成指標。

 

在美國多個較新的疫情嚴重地區,新型冠狀病毒個案數字持續飆升,繼續預示出現「滾動式W型復甦趨勢,而非不少短期經濟數據所反映的V型復甦。即使聯邦或各州/地方經濟未有全面停止運作,經濟活動仍有可能起伏不定,且面臨消費者及企業對疫情波及自身活動和行為的焦慮。

 

然而,市場消息並非一面黯淡。儘管復甦進程顛簸不定,但相信會徹底戛然而止,特別是考慮到聯儲局的持續支援措施以及國會可能提供額外幫助。雖然營商環境低迷,裁員人數增加,破產數字持續攀升,拖累投資者信心及勞工市場,但企業的固定成本將會回落,有助提高利潤率。長期看來,美國經濟的消費支出及服務業增長難以回復至疫症前的水平,但經濟的投資層面(包括科技、醫療及住屋)可以彌補其中一大部分增長。