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駿利亨德森談全球派息
2020年08月24日

今年第二季,新冠肺炎疫情大大打亂全球正常的生活步伐,企業派息同樣受到嚴重的影響。根據最新發佈的駿利亨德森全球股息指數,第二季環球企業的派息減少1081億美元,下降至3822億美元並寫下2012年第二季以來的最低紀錄。換言之,第二季整體派息萎縮22%,同時間實質派息負增長19.3%,

雙雙寫下全球金融危機過後單季最大的收縮幅度。全球有超過1/4的企業(27%)在第二季下調派息;在這1/4的企業之中,更有半數企業直接停發股息。

駿利亨德森全球股息指數在第二季下跌至182.2點,創下2018年第二季以來最低的水平。加拿大企業派息在第二季展現韌性,支持北美地區的派息表現;除了北美以外,其他區域的企業派息全數下跌。各個國家與各個行業的派息表現有著極大的差距。其中,歐洲與英國受到的影響最為嚴重,實質派息下降2/5。法國-歐洲最大的派息國家-在第二季的派息表現尤其疲弱,整體派息金額寫下至少10年來的最低水平。儘管如此,部分法國企業料將在2020年下半年再度開始派息。

亞洲方面,澳洲企業派息受到的影響最為顯著,預計第三和第四季度將進一步削減;另一方面,日本企業派息則相對不受影響。星展銀行(DBS)減少派息與現代(Hyundai)取消派息分別影響新加坡及韓國派息表現,香港派息表現受到休閒行業壓力的影響。例如,賭場運營商金沙中國暫停了派息。 但是,每個國家的實質派息僅出現個位數下跌。

以各個行業的派息表現而言,健康護理與通訊行業的派息最為抗跌,但是金融與非民生必須品行業受到的影響尤其顯著。

有鑑於第二季環球企業的派息結果,駿利亨德森已將2020年最樂觀與最悲觀的派息預測結果進行修正。駿利亨德森先前便已準確預期哪些類型的企業將刪減股息,哪些企業的派息將展現韌性;如今,那些被我們視為「派息能力脆弱」的企業,接下來的派息前景也將變得更加明確。3個月前,由於當時的大環境仍充滿許多變數,因此我們原先預估實質派息的萎縮幅度將介於-15%至-35%。

如今,我們進一步縮小預測的範圍,在最樂觀的情況下,2020年實質派息與整體派息的跌幅將分別為 19%與17%,全年度的派息金額預測為1.18萬億美元。在最悲觀的情境下,實質派息與整體派息的跌幅料將分別為25%與 23%,全年度的派息金額預估為1.1萬億美元。換言之,整體企業派息的前景更加明確,且修正後的預測結果中位數亦改善了2個百分點。即便如此,2020年的企業派息仍將是全球金融危機以來表現最差的一個年度。