Money Hunter


晉裕:美股科技股急挫分析與展望
2020年09月04日

美股科技股急跌分析

 

美股早前大幅回吐,其中如蘋果、微軟、亞馬遜和Facebook等美國⼤型科技股領跌,標普500指數由歷史高位回落,跌逾3.5%,創6月初以來最大單日跌幅;納指100亦跌5%,跌幅為3月以來最大。有報導指,中國或計劃全⾯⽀持發展國內的晶⽚產業,受消息影響,反映⼤型晶⽚製造商股份表現的費城半導體指數於週四盤中出現急跌。

 

晉裕投研部團隊認為,受惠美國及環球的量化寬鬆政策的美股標普500指數,自三月底位至今已升逾60%,市場正在觀望會否出現更多利好股市的政策出台,惟目前美國最新財政刺激措施的推行進度仍為緩慢,加上中美的緊張關係亦出現升溫跡象,市場或已開始對美股的信心動搖。

 

除此以外,團隊指部分美股企業如蘋果、TESLA等因宣佈了分拆股份而出現熱炒情況,利好市場情緒並推動整體美國科技股進一步上升,令相關估值更偏離歷史平均水平。晉裕表示在今年第四季其中一個最大的風險「美國大選」臨近,預期政治不確定性將會大幅提升,不排除市場投資者進行獲利交易,提前降低組合風險。因此,當市場出現了相關負面消息便觸發了美股下跌。

 

美股觀點及投資策略

 

在中長線展望方面,晉裕投研部團隊並不認為美國科技股在基本面上出現任何重大轉變,這包括在相關企業的業務發展前景及盈利增長前景方面,其長線看法仍為樂觀。從過去最新一季公佈的標指業績看,業績優於市場預期的企業比例達84.6%,其中科技類企業的比例更高於9成以上。事實上,美股科技類的盈利預測已得到持續的調升,這反映市場人士對科技行業的盈利前景更為看好。因此,在策略上,團隊指持有中度至輕倉美國科技股的長線投資者可考慮保持倉位不變,以捕捉科技行業的長線增長潛力。

 

至於短線上,晉裕團隊則對美股及美國科技股的看法轉為保守。這主要歸因於市場風險惡化與美科技股估值偏離合理水平兩方面,並從幾個指標中反映。首先就是反映市場恐慌情緒的VIX指數,指數在8月中旬時已開始築底回升,至本週四更一度急升至今年自6月以來的高位,反映市場已加大投資於美股或會出現更大波動的賭注。

 

晉裕指出,在美國科技股的一輪急升後,目前標普科技指數的預測市盈率已上升至接近32,進一步抛離該指數下跌前的24倍水平,反映整體美股科技股的估值進一步偏離歷史平均水平,暗示短線回調風險或將提升。至於近期整體美股表現則是由大盤股所拉動 ,至8月份更為明顯,基本美股細盤股都是傾向橫行,真正在背後推動美股創新高的都主要是大盤股。這種「頭重腳輕」的情況可能令風險更為集中於數隻科技龍頭股。

 

最後,晉裕團隊表示,標普500指數的14天RSI已升至82.9,是為2018年1月以來的新高,技術上暗示了美股市場已經出現超買。參考當時在出現技術超買後,標普500數由高位至2月的底位下跌了約12%。因此,他們認為美國科技股短線的回調風險較大,對於相對重倉的投資者,他們建議可考慮先降低組合上美國科技股的比重,待市況出現調整後再捕捉機會入市。