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嘉信理財談投資者情緒
2020年10月30日

投資者情緒截然迥異

雖然在某些投資者特別是在期權市場投資者中,存在極端的投機行為,但其他投資者情緒行為指標卻不盡如此,其中典型的例子是股票互惠基金和交易所買賣基金(ETF)的資金流,自2015年年初以來一直在持續累計下降,有別於期權市場最近出現的極端情況。筆者推測,這可能是年齡或人口的偏見所致:年輕的交易者或投資者多押注於節節上升的市場,而年長的投資者則未必如此樂觀。

從投資者情緒的關鍵態度指標來看,我們亦留意到市場上的懷疑取態。美國個人投資者協會(AAII)對成員進行每週問卷調查,其成員通常是長線投資者而非短期投機者,而他們今年看淡的百分比一直高於看好的百分比。兩者最近的距離收窄並接近平分秋色,但並沒有出現類似極端看漲的情況。

市場整體氣氛實際上錯綜複雜。分析機構Ned Davis Research以一些情緒取態和情緒行為指標整合,藉此追蹤市場情緒,顯示投資者的情緒雖然變得略為樂觀,但仍處於中立水平。一旦市場情緒進入「極度樂觀」範圍,那便會是歷史上回報最差的時候。

筆者會密切注視仍然傾向懷疑取態的情緒指標,因為這些指標可能很快會隨著升市而轉變,令市場開始出現極端看漲的現象。如果該現象與短期投機者已經呈現的樂觀情緒同時存在,便可能預示市場湧現極端情緒,反映股市存在下行風險。與此同時,我們依舊忠告投資者貫徹多元化投資,並視乎市場波動性而定期再平衡投資組合。

 

作者:

嘉信理財公司高級副總裁及首席投資策略師 Liz Ann Sonders