Money Hunter


瑞士百達下調美股和黃金展望
2020年12月07日

瑞士百達資產管理首席策略師Luca Paolini分析資產前景:

 

下調美股和黃金

  • 把美股由「中性」降至「減持」我們對美股的看法比較謹慎。美股市值相比GDP這些長期的估值指標看起來較高。同時,美股1年期市盈率超過22倍,較公平價值(fair value)的19-20倍為高。要支持目前高水平的市盈率,需要配合增長趨勢、利潤保持在平均水平之上而且債券平均收益率維持在1%
  • 區域配置上,我們看好週期性股份,對日本和新興市場股票維持「增持」,這些市場在全球經濟增長加速時表現最佳。
  • 繼續看好本地貨幣新興市場債券。中國國債與美債的息差創下歷史新高,前者看起來特別有吸引力
  • 把黃金降至「中性」。全球央行增加流動性的步伐放緩,以及全球實際收益率回升,這兩因素不利黃金

 

周期性股份將復蘇:上調工業股至「增持」,看好材料和非必需品板塊

 

  • 對經濟週期最敏感的行業和地區,相信中期內會有不俗表現
  • 工業股的表現與資本開支有密切關係。從歷史上看,企業盈利增加會帶動資本開支,而當中有大約6個月的滯後。由於我們預計2021年企業盈利增長幅度約25%,因此廠房和機械的支出應該在這一年內錄得增長
  • 中國經濟增長持續強勁,對材料股起到支持作用。另外,私人消費增加則可望帶動非必需品股份