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聯博:明年經濟見反彈
2020年12月10日

聯博指出,環球經濟經歷嚴冬以後,明年有望強勢反彈,但結構性不利因素仍存在。即將面世的新冠病毒疫苗為民眾生活重回正軌帶來希望。美國總統大選縱然以亂局收場,但最近數周環球經濟前景卻有所改善。另外,拜登勝出總統大選,令環球貿易關係的前景變得較可預期及可調解。然而,美國推出重大財政刺激措施的可能性已減低,新冠疫情的再度爆發將牽制本季歐美產量增長。

2021年中國將繼續領先全球復甦

聯博大中華區首席經濟學家紀沫表示:「2021年經濟復甦情況仍取決於新冠病毒疫情和疫苗兩大重要因素。低增長及低通脹將持續,而貨幣政策傳導對支持實體經濟的效果有限,亦缺乏推出進一步財政刺激措施的空間。中國於2020年領先全球復甦,預計這情況亦將於2021年持續。受美元弱勢和資本流入政策需求影響,技術因素及結構因素將帶動人民幣於2021年轉强。全球投資者密切關注美國總統當選人拜登的動向,以瞭解其政府對華政策的跡象。我們預計,拜登執掌白宮後,中國和美國將成為競爭對手,而非敵人,拜登政府將促進兩國回復較可預測的接觸。雖然中美兩國緊張的貿易關係或會持續不變,但美國有望於2021年底前重新檢討並降低對中國商品開徵的關稅。然而,拜登或將難以撤回特朗普的政策。」

醫療保健、美國長期增長及優質防守股優秀回報前景可期

聯博股票資深投資策略師王耀維指出:「政治風險經常成為新聞頭條。但從長線而言,無論任何黨派勝出美國總統大選對股市回報影響甚微。我們處於一個低增長、低通脹、低利率的環境,能夠實現持續盈利增長的公司仍出現溢價。疫情加速諸多早已存在的長期趨勢,例如電子商務的發展、靈活工作安排、增加視訊會議、減少商務出差;當投資者試圖在對週期性行業抱持戰術性正面態度、以及在投資長期的結構性贏家之間保持平衡時,應謹記現時仍處於『新常態』。2021年企業盈利有望創新高,而我們將繼續看好美國長期增長、醫療保健及優質防守股,我們亦認為中國增長股具備上行潛力,但其波幅較高並且較受政府政策影響。」

利用多元策略部署債券類別及市場有利創造收益

聯博固定收益資深投資策略師梁文偉評論指:「雖然2021年及2022年的前景漸趨明朗,但是當前的關鍵問題在於更强勁的增長能否推動更廣泛的通貨再膨脹,並反映在消費物價和債券孳息率上。我們認為,中期而言,環球經濟正逐步邁向通貨再膨脹。但鑑於美國遲遲未能推出亟需的進一步的財政刺激措施,加上失業率高企,通脹預期較低,通貨再膨脹難以在2021年出現。央行政策步入新時代,貨幣政策的首要目標是將債券孳息率維持於低位,以支持財政擴張。信貸市場方面,隨著最艱難的時期逐漸過去,我們認為已發展市場高收益債券以及與美國住宅抵押貸款相關的部分信貸證券存在投資機遇。2021年,我們認為亦應留意非投資級新興市場主權債券和亞洲企業信貸,以提升收益水平。」