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滙豐:內地債券市場發展形勢向好
2021年03月17日

滙豐環球投資管理高級市場策略師歐維鈞表示,美國10年期國債收益率近日重上1.6厘,引發環球股市波動。不過,美國通脹其實溫和,1月核心個人消費開支(PCE)只有1.4%,低於聯儲局的政策目標。事實上,環球其他主要地區的債券收益率仍然偏低,而且美元持續疲弱,此環境利好包括中國債券在內的新興市場資產。

除了收益率上的優勢,中國債市近年銳意加快國際化步伐,亦是吸引外來資金的主要原因之一。中國債券在2019年開始相繼納入國際性指數,已經先後被納入彭博巴克萊全球綜合指數及摩根大通全球新興市場政府債券指數。在強勁資金流入下,內地債券市場發展形勢向好。去年全年外資淨增持中國境內債券規模達便達到1,861億美元。

歐美等主要經濟體去年推出大規模的救市措施,力求支持被疫情重擊的實際經濟。相比之下,中國的財政政策較為謹慎和克制,只是推出較具針對性的定向措施扶持各行各業度過難關。因此,中國政府債券的供應只會溫和增長,從技術層面看對整體債市的影響相對正面。

展望中國債市前景,隨著人民幣持續偏強,加上相對歐美成熟經濟體,中國債券仍存在息率上的優勢,筆者相信這種情況很可能會在中短期持續下去,並將繼續吸引資金流入內地債市。

早前內地曾經傳出有數家國企出現債務違約,一度引起市場關注,不過從數據可見,內地去年的違約率只有1.4%,遠低於美國的9.5%,以及拉丁美洲的14.9%。隨著經濟逐漸恢復正常,政策正常化只是時間問題,而在政策力度減退下,違約率相信只會有序回升,出現極端或系統性風險的機會很低。

 


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