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景順 (Invesco) 觀點:美國強勁的CPI數字帶來的啟示
2021年05月14日

美國核心CPI(不涵蓋食品和能源價格上漲)表現強勁,按月環比增長0.9%,按年同比增長3.0%,超出市場預期。即使美聯儲早前預計由於疫苗接種順利會導致消費活動的爆發,繼而導致通脹會暫時上升,但我們仍然對今年年初便看到如此強勁的CPI表現感到驚訝。儘管一個月的數據並不代表著趨勢出現,但重要的是我們需密切注視下個月的經濟數據以衡量價格上漲是真正暫時性還是持續性。 

就業報告—美聯儲政策的另一個關鍵影響因素

意外地疲弱的4月份就業報告顯示,美國雇主僅創造了266,000個工作崗位,遠低於市場預期新增100萬個職位。與其他中央銀行只有價格穩定這一個政策目標不同:美聯儲有雙重政策使命:價格穩定和最大限度地實現可持續就業。

即使通脹率上升,就業市場的緩慢復甦也可能會延長美聯儲對貨幣政策的耐性。

美聯儲主席鮑威爾最近重申,央行需等到就業市場取得實質性進展,才考慮收緊貨幣政策。

投資啟示

儘管短期內利率可能保持寬鬆,但隨著美國經濟繼續恢復至正常水平,通脹壓力可能會重臨。儘管我們大致上同意美聯儲的看法,通脹上升可能是暫時的,但4月份的通脹數據表明價格上漲的速度可能會比預期的快。鑑於美國通脹上升的速度超出預期,我們繼續看好週期性資產和價值股等風險資產。對於投資者而言,考慮分散投資至通脹對沖資產(例如黃金、大宗商品、房地產、通脹掛鈎債券(TIPS)、其他另類資產和市場中性策略)也變得合理。

景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭