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環球消費公司將克服暫時性通脹
2021年07月06日

景順高級投資組合經理Ido Cohen

近月,隨著消費者物價指數(CPI)數據超出預期,市場揣測成本上升會持續多久。然而,我們認為這是一個增持受惠環球消費者趨勢公司的絕佳時機。 

倘若這是一次長時間的通脹,這最終會導致央行的刺激政策減少,利率上升,股票估值一般會有所下降。而通脹上升通常會導致可支配開支減少。但若是暫時性通脹,則應是經濟週期初期,預示著穩健的復甦,而且幾乎不會對股票表現造成持續的影響,因此波動可能會很快平伏下來,當中帶來機會買入基本面良好的公司。

我們認為通脹上升是暫時性的。因為新冠疫情引起的暫時性供應鏈中斷導致產品短缺,使定價能力強勁,而消費者因著疫情補貼及失業救濟增加等令手中積累大量現金,同時利率低企及再融資規模創紀錄,經濟也迅速重啟。

我們相信未來數月通脹仍是市場焦點。但通脹或會於今年夏季達到高位,隨後於未來6至12個月回歸至正常水平。但我們長期觀點保持不變,經濟於未來12至18個月將逐步復甦及恢復開放。

如今顛覆性及成功的企業模式基本均具有反通脹性,它們使用共享基建設施,更多地依賴於科技。市場定價已考慮到通脹在相當短的一段時期內劇增的情況,倘若事情如我們所料,股票市場將先於實際數據出現轉折前迎來改變,而且將十分迅速。

我們相信,未來數月,市場仍將不斷探尋對通脹的確定性,因此市場或會持續震盪,但基本因素將於某一時刻重新主導,因此,長期增長型公司目前存在大量的投資機會。此外,我們於近期看好服裝及消閒旅遊業等經濟重啟的受惠者。他們擁有的是短期性資產,而且亦不大會受到近期通脹憂慮的影響。目前,服裝是一個不錯的領域,因為疫情實際上為該行業創造了市場需求,包括消費者需要將衣櫥內「大換血」以便恢復社交,該行業應會反彈至2019年水平之上。

展望2021年及2022年過後,預期經濟將恢復至過去十年的低增長水平。透過搶佔市場份額並實現有機增長的環球消費相關公司應可跑贏依賴GDP增長的公司。