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加拿大皇家銀行財富管理最新《Global Insights Weekly》評論
2021年09月24日

恆大(3333)潛在違約的規模及其對龐大的中國房地產開發行業的影響可能會為全球增長帶來長期不利影響。但我們認為,闊度更大的宏觀經濟狀況和中國政策彈性意味表示,擔心2008 年環球金融危機、甚至 1990 年代後期亞洲金融風暴重演的憂慮可能被嚴重誇大。

我們看到對相應政策和相關風險的擔憂促使了一些近期的獲利回吐,這可能導致股票和公司債券市場溫和回調。

對於大多數發達市場證券而言,恆大違約的潛在直接影響似乎不太可能發生。

我們認為投資者不會被迫出售其他持股以籌集資金。我們也不認為恆大的下跌是更廣泛拋售中的第一塊骨牌。

中國的預算因疫情而變得繃緊,但我們認為對管理恆大及其後果的能力影響不大。

如果不增加債務和槓桿的複雜性,我們認為恆大在金融市場上的任何違約對國際的直接影響可能是有限的,反而對中國國內經濟的風險更高。

若任其發展,令人擔心的是恆大問題會帶來惡性循環。可幸,中國官員很清楚這個問題,並且已經介入為市場提供額外的流動資金。

該公司相信中國的決策者有能力解決體制和財政問題,他們將會阻止國內危機發生,以避免演變成國際金融事件。

隨著中國局勢的發展,股市可能會有調整和整合的趨勢,但我們預計最終會出現建設性的模式。