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全球投資者繼續押注中國資產,逾八成投資者在過去12 個月上調或保持中國配置
2021年09月30日

·       半數(50%)調查受訪者表示已在過去 12 個月增加中國配置,64%計畫在未來 12 個月進一步增持


·       大多數(60%)受訪者預期,未來 12 個月中國的經濟狀況將優於全球其他地區


·       新冠肺炎疫情和中美貿易緊張局勢加大了資產所有者對中國配置的風險偏好


·       科技主題和另類投資最受投資者青睞


·       ESG 對中國配置的影響日益加大;62%的受訪者總是或經常在中國配置中運用 ESG 投資,三分之二(66%)的受訪者表示得益於 ESG 目標,其中國配置實現增長

據景順委託經濟學人影響力(Economist Impact)對全球投資者的中國配置進行的一項調查顯示,全球絕大多數資產所有者均已在過去 12 個月裡上調或保持對中國投資的配置。


 


這份名為《中國投資配置 2021》(China Position 2021)的調查報告是一份涵蓋北美、亞太、歐洲和中東地區的 200 位元資產所有者進行的一項調查,調查在 2021 年 6 月至 7 月期間收集了全球投資機構的資深投資專家對其中國投資配置的看法。調查結果顯示,86%的受訪者表示,已在過去的 12 個月上調或保持中國配置,64%預期將在未來 12 個月進一步增持;只有 12%的受訪者表示預期會有所減持。


 


景順中國 A 股投資總監、業務策略與發展主管謝征儐表示:“調查發現,過去 12 個月,國際資產所有者對中國配置的投資情緒基本保持穩定。中國是全球唯一一個在在新冠肺炎疫情下仍在 2020 年實現 GDP 正增長的主要經濟體。儘管地緣政治局勢持續緊張,中國監管機構近期的行動也被市場所關注,但隨著國家微調其產業政策,以平衡增長與可持續性,宏觀前景仍保持強勁。我們認為,隨著中國經濟的持續發展和轉型,全球投資者已意識到長期配置中國資產的必要性和益處。”


 


大部分(60%)受訪者預期,未來 12 個月中國經濟狀況將優於全球其他地區。儘管新冠肺炎疫情令經濟行為和金融市場發生轉變,但似乎並未改變投資者對中國投資和機會的戰略性看法。超過半數(54%)的調查受訪者認為,疫情提高了他們對中國配置的風險偏好。


 


今年中美貿易緊張局勢帶來的地緣政治不確定性在拜登政府上場期間仍然存在,但 80%的調查受訪者表示,這一持續的動態對其增加中國配置產生了適度或重要的推動力。這與2019 年的調查結果形成強烈對比,當時有 44%的受訪者表示,這一因素將對他們的投資決策產生負面影響。


 


在岸證券仍最受歡迎;另類投資和科技行業蓄勢待發



在資產類別選擇方面,對於大部分(52%)受訪者而言,中國在岸股票仍是最受歡迎的資產類別,其次是在岸固定收益(51%)和包括 H 股及在美上市中國 ADR 等離岸股票(50%)。這與2019 年的調查結果一致。


 


鑒於目前固定收益市場的低利率環境以及股市持續波動,全球資產所有者仍在關注非流動性資產類別,且受訪者對中國的投資也反映了這一趨勢。房地產(40%)、公司直接所有權(39%)和其他另類投資(38%)是調查受訪者計畫在未來 12 個月內增持的前三大資產類別。近五分之二的受訪者(37%)表示,他們將增加對中國在岸股票的配置,但仍較 2019 年(52%)有所減少。


 


儘管中國近期的監管改革引發科技行業的波動,但調查顯示,全球投資者對這一行業的配置保持不變。科技創新(49%)和金融服務(44%)主題仍是調查受訪者最看好的投資主題,與2019 年的調查結果一樣,醫療保健(27%)和國內消費(26%)主題也深受市場青睞。在科技領域,資產所有者正從人工智慧或相關數字自動化(39%)、5G(32%)和面向消費者或 B2B 的線上服務(31%)領域尋找投資機會。


 


謝征儐評論道:“中國已成為全球數位化水準最高的經濟體之一,也絕對沒有放棄進一步發展數字經濟的決心。我們預計,近期加大監管力度將促進互聯網行業的健康競爭,推動更可持續的競爭,進而幫助中國實現“十四五規劃”中的一個主要目標:轉型為創新驅動者。隨著中國在全球經濟中的影響力進一步增強,長期投資者通過適當持有與新經濟主題相關的中國資產,或可獲得豐厚的投資回報。”


 


投資者繼續將中國市場與新興市場獨立配置;市場透明度憂慮依舊存在


隨著對中國資產的配置在投資組合中所占比例越來越大,投資者正日漸將中國配置從新興市場中獨立出來。超過半數(54%)的調查受訪者表示,他們通過專門的投資組合直接投資於中國市場,而 40%則表示通過新興市場或亞洲的投資工具等更廣泛的投資持有中國資產。投資者表示,提升投資組合整體效率(48%)、把握特定行業的投資機會(46%)和捕捉中國長期經濟增長(45%)是其把中國獨立配置的主要投資目標。


 


調查受訪者強調,一系列因素促使中國成為具有吸引力的投資目的地。最重要的因素包括對中國經濟或上市公司利潤增長和擴張潛力的預期(35%)和中國金融仲介機構質素的改善(35%)。對金融仲介機構的信心較 2019 年顯著增強,當時只有 27%的受訪者將其作為一個投資原因。


 


而在另一方面,調查中的受訪者認為中國投資所面臨的挑戰主要集中在企業治理和市場透明度問題上,包括企業報告信任度不足(38%)、監管透明度低(38%)和中國金融體系對外國投資者而言透明度不足(33%)。約三分之一的受訪者表示,他們自身仍然缺乏對中國市場深入瞭解的專業知識。


 


ESG:投資者擴大中國配置的動力之一


在全球和中國,資產所有者日漸將環境、社會及企業管治(ESG)因素納入其投資流程。62% 的調查受訪者表示,他們總是或經常在中國配置中把運用 ESG 投資策略作為考慮因素,只有 8%的受訪者表示他們很少甚至從未這樣做過。近三分之二(66%)的調查受訪者表示,他們因 ESG 投資目標而增加中國配置,因為中國公司和政府對 ESG 的重視程度與日俱增。


 


與此同時,透明度仍是全球投資者的重點考慮因素。受訪者的三大擔憂分別是:能夠符合其ESG 披露要求或質素標準的中國股票或債券發行人太少(28%);無法及時獲得中國股票或債券發行人的 ESG 相關資料(25%),以及中國股票或債券發行人的 ESG 相關資料很難核實(12%)。ESG 資訊披露的完善對機構投資者而言是一個重要的機會,23%的資產所有者在調查中提到,中國債券或股票發行人能夠改善 ESG 披露是其擴大中國配置的關鍵因素。



 


 

謝征儐總結道:“儘管仍處於起步階段,但在過去 5 年裡,隨著企業和投資者對 ESG 議題的認識不斷加深,中國的 ESG 披露和報告標準正在快速提高。中國也展示出了堅定的決心, 致力於未來在減緩氣候變化(例如發展碳中和)等方面發揮重要作用。我們相信,中國在ESG 和氣候方面的遠大目標將為中國的投資前景帶來深遠的改變,並重塑中國企業的經營方式。”