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經濟資料走弱或將進一步推動貨幣寬鬆和財政刺激政策
2021年10月20日

景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭

中國經濟遠未出現滯脹,但一些不利因素仍然對增長造成了一定程度的影響。中國9月的出口額同比增長28.1%,但受限電政策影響,未來幾個月的生產很可能受到衝擊。為此,中國已改變斷電政策,下一季度應可恢復正常供應。

中國房地產行業表現也好於預期。中國預計將引導該行業循序漸進地放緩,從而避免蔓延風險。我們認為,固定資產投資不會成為未來12個月中國經濟增長的重要推動力。

好消息是,9月份消費活動回升。但家庭開支仍低於疫情前水準。我們認為,短期內國內開支不大可能快速增長,因為人們仍對不可預知的疫情發展趨勢持謹慎態度。預期到2022年年中或之前,當房地產行業靠穩,疫情防控隨著疫苗接種的迅速推進而有所變化,消費者情緒和信心預計將出現反彈。

得益於早期疫情防控所取得的成功成果,中國在最大程度上保留了一些政策工具。9月份,中國開始通過注入流動性來平復房地產和金融行業的市場波動。目前為止,這些舉措在控制蔓延風險方面取得了顯著的成效。

中國將於下個月召開十九屆六中全會,會上有望提出更加寬鬆的貨幣政策和財政刺激舉措,從而應對需求疲弱和房地產行業風險。我們認為,央行可能會繼續降准,且未來一季地方政府有望擴大基礎設施開支。隨著政府為基礎設施開支提供更多財政支持,未來一個月可能有小規模的政策變動。

鑒於中國有望很快落實刺激政策,我們認為,明年年初基礎設施投資和貸款總額增長可能有所反彈。 考慮到第二十次全國代表大會即將于明年較後時間召開,我們認為政府將盡全力確保經濟、政治和社會的穩定。