Money Hunter


經濟復甦持續使股票前景仍向好
2021年11月03日

景順亞太區全球市場策略師趙耀庭

中國政府在去杠杆化過程中,中國政府已反復強調預防再次引發系統性風險的重要性。中國房地產行業GDP約佔中國名義GDP30%,考慮到這一重要位置,政府未來可能會提供短期的流動性支持。

中國當局已多次向市場注入流動性,從而減低銀行間市場的波動。長遠而言,政府可能在未來幾個月通過加速購買基建項目的債券或新一輪降准等來提供更多財政刺激政策。

從長期來看,我們認為中國房地產行業的去杠杆化將對提升金融體系穩健性以及減低長期金融風險起到至關重要的作用。這還可以穩定中國住宅房地產價格的迅速增長,同時促使資金分配到其他經濟板塊,從而刺激中國邁向進一步科技自立,並且加速勞動生產力增長。

外圍方面,9月份召開的聯邦公開市場委員會會議和鮑威爾的強硬態度再次印證了聯儲局最快將於本月的會議宣佈開始縮減資產購買計畫的預期,儘管這很大程度上取決於9月和10月的就業數據。

美國經濟已朝著實現聯儲局雙重使命的目標邁進了一大步。自202012月以來,通脹壓力顯著上升,失業率已下降1.5%8月的5.2%

歐洲央行仍保持寬鬆

儘管Delta變種病毒令美國和亞洲受壓,但歐洲的情況相對理想。所以,歐洲央行決定於第四季度縮減緊急疫情資產購買計畫(PEPP),預期每月購買淨額將從前兩個季度的800億歐元降至600億歐元左右。

2年期複合年增長率計,歐洲通脹保持在1.3%,這意味著在歐洲央行2%的對稱性通脹目標下,利率可能暫時保持寬鬆。短期之內幾乎無須擔心政策會進一步收緊,而且歐元區信貸增長穩健,M2按年增長率仍保持在8%左右,高於10年平均水平(+5%)。

股票仍優於債券

展望今年餘下時間,我們預期全球經濟復甦持續。疫苗接種率較高、政治不確定性下跌,加上中國政策收緊步伐放緩,將成為未來的有利因素。

相對固定收益而言,我們繼續較為看好股票,原因是金融環境相當寬鬆,而且從現在開始到年底期間各個經濟體的服務業活動預期將有所反彈。