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投資中國結構性增長主題
2021年12月01日

景順亞洲區(日本除外)首席投資總監 Mike Shiao

投資中國結構性增長主題

近月中國股市面經歷波動。但現在投資者對政策影響有了更清晰的了解,也對政府實現共同富裕的願景有了更好的認知。

中國在過去二十年的崛起對全球經濟產生了巨大影響,同時為國內市場帶來了數億名中產階級的消費者。隨著國家將其增長動力重新定位為消費和服務,我們預計其消費市場到2030 年將翻一倍達到 17 萬億美元,這受惠於不斷擴大的中產階級和持續的收入增長。因此,我們相信有充足的投資機會可以從強勁的國內市場中受益。

專注消費及科技

整體科技支出每年穩步增長,為資訊科技領域帶來長期增長機會。我們看好台灣的科技能力,受益於包括 5G、人工智能和電動汽車在內的多種技術的應用激增,對數碼產品的需求不斷增長。與此同時,在私人投資和出口增加的支持下,台灣的經濟增長也非常強勁。

大中華區內的主要投資亮點還包括尋求在香港作二次上市中國公司,它們從美國資本市場回歸。如果這些回港上市的美國預託證券被納入港股通,這可能會大大提振相關公司的股價,因為內地資金將首次能夠通過港股通購買這些股票。我們注意到過去幾年強勁的南向資金流動,以把握香港互聯網和消費領域的獨特機會。這支持了香港在中國為離岸中心的重要作用。

儘管近期歐洲和中國部分地區的新冠肺炎新增病例在短期內再次上升,但中國已為超過 75% 的人口全面接種疫苗。專家普遍預計 2022 年病毒變異的速度將放緩。服務消費可能會上升,與病毒相關的供應鏈壓力會在一段時間後緩和。

大中華區股值具增長空間

大中華市場經過最近的調整,估值已處於相對有吸引力的水平。 MSCI 金龍指數(涵蓋中國、台灣、香港市場)的市盈率為 13.9 倍,而 MSCI 美國和 MSCI 歐洲的遠期市盈率分別為 21.8 倍和 15.3 倍。由於大中華區在 2021 年剩餘時間和明年的盈利可能會保持動力,我們認為風險回報已再次變得有吸引力,可投資於某些的機會。

受惠於調整後具吸引力的估值,我們認為可以從多個方面投資大中華市場,這也是從中國結構性增長故事中受益的最佳投資方式。