Money Hunter


央行下調金融機構存款準備金率的啟示
2021年12月07日

景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭

  • 中國人民銀行於星期一宣佈自1215日起全面下調金融機構銀行存款準備金率0.5個百分點。這是央行年初以來第二次降准,上一次降准是在7月。 
  • 在全球大多數央行都在收緊貨幣政策之際,中國人民銀行是唯一一個逆向而行的主要央行。最近一次降准是幾個月前的政策轉變,當時,央行官員孫國峰表示貨幣和流動性狀況將保持平衡。此後,房地產市場持續低迷、消費需求不溫不火和輸入成本增長導致中國經濟的不利因素增加,增長放緩。
  • 預期此次降準將釋放約1.2萬億人民幣的流動性。此次降准對流動性和信貸的影響仍要取決於央行是否決定續作12月到期的MLF(中期借貸便利),但初步估計此次降准的影響應比7月小得多。
  • 考慮到國內面臨的整體經濟壓力,我們此前一直預期央行會在年底之前再次降准。市場日益擔心經濟進一步放緩可能推動了央行行使「賣出期權」,以應對經濟下滑和提振市場情緒。通過此次降准,央行表明正通過一種有力的方法來穩定地產市場。  
  • 央行表示,降准應會降低金融機構每年約150億人民幣的融資成本,從而大力鼓勵各銀行擴大向中小企業放貸。此外,央行還表示降准不會改變其穩健的貨幣政策立場,其最終的目的是提升銀行的融資穩定性,從而支援實體經濟發展。
  • 中國目前仍處在經濟週期中期的放緩階段,降准正是經濟恢復正軌所需要的。為穩定經濟增長,央行有可能在明年進行更多降准。我們將密切關注即將召開的中央政治局會議和中央經濟工作會議,這將提供更多有關政策前景的指引。經過此次降准,中國的宏觀經濟背景有望進一步向好。