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滙豐:互相支持 共渡時艱...
2020年02月28日
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陳鳳珠
申銀萬國研究(香港)有限公司高級分析員

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陳永陸

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光大新鴻基產品開發及零售研究部

陳樂怡

伍禮賢
(3669)永達估值吸引
2019年12月30日

  寶馬將於明年首季為經銷商提供現金補貼,料經銷商利潤有望擴闊,而寶馬持續推出新車,或有助帶動銷情。

  永達汽車(3669) 股價及相關新聞 為寶馬主要經銷商之一,集團首九個月未經審核盈利,按年增14.6%至10.7億元人民幣;綜合收入升10.9%,至446.9億元人民幣;反映內地汽車市場疲弱時,永達仍能保持收入及盈利上升趨勢。

  集團早前收購內地英之傑亞洲,其於內地經營三間4S經銷店,料有助永達擴大規模,加強公司4S網絡覆蓋,推動盈利增長。預期內地汽車市場最壞時間已過,明年可逐步復甦。永達預測市盈率僅7.4倍,預測息率約4.6厘,估值吸引。目標價7.8元,買入價7元,止蝕價6.6元。

  筆者為證監會持牌人,本人沒有持有上述股票。

  東興證券(香港)研究部總監

  陳鳳珠

(1929)周大福可望復甦
2019年12月23日

  周大福(1929) 股價及相關新聞 中期純利按年跌20.8%,至15.3億元;收入微跌0.6%,至295.3億元,其中香港、澳門及其他市場收入按年減少20.3%,至93.1億元,港澳同店銷售大跌27.5%;惟內地營業額按年增12.2%,至202.2億元,同店銷售則增1.8%。

  集團目前內地業務佔比達68.5%,由於營業額維持強勁增長,料可抵銷港澳營業額疲弱影響。隨著婚嫁旺季對金飾需求增加,加上本港租金或回落,料未來業績可逐步恢復。

  周大福下半財年需要續租店舖租金減幅或達20%至50%,加上下一財年或會關閉部份店舖,有助降低成本。

  目標價8元,買入價7.2元,止蝕價6.8元。

  筆者為證監會持牌人,本人並沒有持有上述股票。

  東興證券(香港)研究部總監

  陳鳳珠

(123)越地前景亮麗
2019年12月16日

  越秀地產(123) 股價及相關新聞 11月合同銷售金額按年增長2倍,至78億元人民幣;首11個月累計合同銷售金額按年增30%,至602.9億元人民幣,已完成今年銷售目標88.7%,相信全年有望達標。近年越秀以「鐵路+物業」模式發展,目前於廣州擁有數個鐵路項目,並與廣州地鐵合作,而鐵路項目毛利率較高,未來毛利率或會擴闊。另外,集團專注大灣區發展,已鎖定東莞、惠州及珠海等城市,早前更出售綜合物業開發項目南海越秀全部股權及債務,料有助提升集團資產周轉率,收益亦可用作收購或投資其他項目。

  受惠大灣區政策及與廣州地鐵合作,預期越秀發展前景明朗。目標價1.85元,買入價1.65元,止蝕價1.55元。

  筆者為證監會持牌人,本人並沒有持有上述股票。

  東興證券(香港)研究部總監

  陳鳳珠

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