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深高速息高利攻守
2021年11月22日

  上周五大市氣氛偏淡,收費公路板塊突跑出安徽皖通高速公路(995) 股價及相關新聞 ,憑一句說話,未來三年派息率或提升至60%,A股(滬600012)漲停,H股一度爆升逾20%。舉一反三,在港上市業內龍頭深圳高速公路(548) 股價及相關新聞 ,過去五年平均派息率44.62%,較皖通同期的38.05%還要高,現價股息回報更高企6.8厘,比皖通的4.7厘吸引,看形勢正處上升前夕,值得留意。

  深高速高息兼有風能概念打氣,具備目前所需的攻守皆宜策略。主業收費公路,核心競爭力強勁,包括路產優質、管理經驗豐富及良好融資平台等。過去五年,營收穩定增長,足以引證。今年上半年,營收同比大增1.4倍,公路收費佔66%,其餘來自大環保及房地產。從首三季營收增88%至66.3億元(人民幣,下同)、盈利更大增1.9倍至19.3億元評估,全年盈利預測可超越2020年的20.6億元。只要第四季維持第三季水平,全年料多賺30%至26.7億元,每股盈利1.22元,折合約1.46元(港元,下同),現價7.64元,預測市盈率僅5.2倍,較同業平均預測9倍,折讓42%。

  單以皖通預測市盈率5.5倍比較,深高速折讓雖微,但計及市帳率現企0.6倍,仍比皖通的0.71倍便宜,加上預測派息率維持44.6%,末期息可派0.65元,股息率提升至8.5厘,冠於同業。估值吸引,股價今年以來只升4.5%,相對皖通累升23%,追落後空間達18%。

  中短期升浪如箭在弦

  筆者認為,從股價走勢分析,推測深高速可挑戰去年1月由11.76元高位,大幅挫至同年10月6.65元低位,黃金比例0.618倍反彈目標9.8元,升幅達28%。經上周穩步推進後,深高速已重越10天至250天的長中短期平均線,加上10天線剛重越20天、50天及100天線,黃金交叉湧現,MACD亦進入雙牛區,9RSI回勇至60水平,予人中短期升浪如箭在弦之感。

  另外兩點比皖通優勝,其一是深高速H股現價較A股(滬600548)折讓38%,皖通僅折讓27%;其二是北水現持深高速H好倉達20.7%,比一年前的17.2%增加3.5個百分點,相對北水現持皖通26.9%,卻只比一年前多持2.2個百分點,反映深高速有再增持空間。

  此際持有深高速,有望於八個月內收取高股息,一旦反彈達標,即收退可守、進可攻效應。

  雷雨




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