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吸取花旗的教訓
2020年06月30日

  港股喺六窮月最後一個交易日前,昨日恒指再度下試24000點。美國股市上周大跌,加上《港區國安法》即將在今日通過,大市有股低壓籠罩,恒指最終回落248點,收報24301點,國指收報9757點,下滑95點,成交1330億元,已經算係跌得少。

  舊經濟股最怕美疫翻爆

  恒指昨日一如預期低開,七一前夕,據悉人大常委會今日上午就會通過《國安法》,然後在香港刊憲頒佈,七一凌晨開始馬上實施,下一步就要睇美國點樣出招。外界關注法例實施後會否即刻拉人封艇,答案好快揭盅,但內地相關人員應該就會喺法例生效後好快進駐。

  有政商猛人講起,認為美國股市上周大跌,本地股市就算有無《國安法》都會跌,反而立法之後內地可能會有措施穩定人心,所以他擔心反而係美國抗疫亂籠,會否引發第二輪停擺。美股早前偷步炒重啟經濟,借住數據將大市推上高點,現在勢頭逆轉,上周美股跌勢都幾得人驚,尤其是金融等舊經濟股,成為拖低大市包袱。

  歐美疫情翻發,對傳統行業打擊最直接,不少舊經濟股股價再創低位,包括早前獲政府打救的國泰(298) 股價及相關新聞 ,昨日跌近3%,報7.49元。國泰在宣佈政府入股消息後,陸羽仁認為應該立即找機會減持,翌日股價一度彈上10元,成為稍縱即逝的走貨窗口,沒有把握這個機會離場,現時股價已經再急插25%。我仍然覺得航空業惡運有排未完,未來國泰都係有反彈難上升,小心仲要反覆試低位。

  猛人話美國疫情比本地政治不明朗對股市影響仲大,並非沒有道理。因為今次衝擊對航空業經營的影響,不是一年半載可以完全消散。國泰高峰期年賺50億元,昨日市值跌穿300億元,比資產淨值16元折讓53%,論資產非常抵買。

  不過,猛人話這些數字都是舊日美好記憶,無人保證會再重臨。特別是要留意的是,大股東為了保住控股權引入政府,開出的條件是以4.68元批出認股權,真正是大平賣,但對公司影響最大的是,今次注資同時限制國泰重組力度。在引入政府前,國泰一直無話會申請政府的保就業計劃,直至入股後就表明會伸手攞錢。

  國泰申請保就業意味不會大幅裁員,這對員工是好消息,但對股東則未必一樣。如果國泰無法找到政府入股,最後需要讓出或與白武士共享管理權,相信重組同裁員時會辣得多。從最近不少大型航空公司公佈重手削減人手,國泰參加保就業後能否應付未來全球航空業的新生態,就存在疑問。

  現時,國泰管理層正準備一份怎樣持續經營的策略提交給董事會和政府,喺未交功課前,市場就先打了一個低分。

  國泰狀況令猛人想起2008年金融海嘯美國政府入股花旗,當時猛人見有政府出手,花旗股價又到好抵,於是入市吸納,結果十幾年時間過去,美股指數翻了兩番,花旗股價表現又如何呢?答案係2009年頭花旗低位大約係25美元(股份合併後股價),上周收市係49美元,升了不足1倍,同喺海嘯前造出超過500美元高位,仲相差90%!

  花旗如此弱勢的表現,有幾個原因,最重要是金融海嘯後整個行業生態大變,傳統銀行業不再如以前監管寬鬆時咁好做;花旗因為海嘯受內傷,競爭力不如摩根大通等同行,加上政府入股後或多或少有掣肘,都對股價產生不利影響,所以猛人吸取這個教訓,對由政府做白武士的另類官股,都會「另眼相看」。

  康基首掛升99%場面旺

  猛人認為,既然現今股市波動,好股都唔係咁貴,揀股不需要貪平。若然想投機,不如趁勢炒作。好似近日興炒醫藥股,康基醫療(9997) 股價及相關新聞 首掛收報27.6元,較上市價升足99%,而且成交有31億元,買賣相當火熱。

  如果要炒中美角力,晶片股進銳退速,上周熱炒的中芯(981) 股價及相關新聞 創新高後倒跌7%,收報26.6元,一日有這個水位上上落落,其實相當刺激。

  陸羽仁




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