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窩輪熱炒特區——深入價內輪影響開價
2015年04月27日

         港股上周五表現反覆,匯控股價上周五收報73.8元,升4.2%,匯控亦成為當日第三大成交港股。不過,匯控相關認股證成交上周五未算活躍。

        匯控認購證19747,上周五收報0.315元,其行使價82.8元,2016年1月到期,實際槓桿約7.1倍。

        大市一輪急升之後,市場湧現大量價內或深入價內的認購證。投資者會發現認股證發行人為價內或深入價內認購證開出的買賣差價,一般較其他認購證為闊。

        主要原因是價內或深入價內認購證的對沖值(Delta)較高,深入價內的認購證,對沖值往往高達80%至90%。

        對沖值高代表發行人進行對沖時須買賣數量更多的正股,由此引申出為價內或深入價內認購證對沖成本更高,故發行人以開出較其他認購證為潤的開價差價反映相關成本。不過,一般發行人開出的買盤價會維持在理論價值水平,只是沽盤價被相應調高,以保持較潤買賣差價。

        若投資者持有深入價內的認購證,其買賣差價或已經較闊,條款亦不適合繼續持有,因此投資者宜重新按目前市況挑選條款更適合目前市況的認購證。

        本結構性產品並無抵押品。本文由渣打銀行(香港)有限公司之僱員撰寫,其並無持有上述股份。本文不構成任何買賣結構性產品之要約、建議或招攬。其為推廣目的而編制,並非獨立研究。結構性產品的價格可急升急跌,投資者可完全損失其投資。過往表現並不反映將來表現。可贖回牛/熊證具有強制贖回特點,可能被提早終止而導致:(i)N類可贖回牛/熊證的投資者將不會收到任何現金付款;(ii)R類可贖回牛/熊證的剩餘價值可能為零。投資前請參閱上市文件,作出風險評估及尋求專業意見。載列條款及細則之上市文件可於香港中環金融街8號國際金融中心第二期15樓查閱。渣打證券(香港)有限公司可能為結構性產品之唯一流通量提供者。Standard Chartered plc 為集團之最終控股公司。本產品並無抵押品。如發行人無力償債或違約,投資者可能無法收回部份或全部應收款項(如有)。

        渣打銀行認股證銷售董事

        翁世權

        




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