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【實力股起底】公營物管前景佳雅生活服務最受惠
2019年12月09日

  雅生活服務(3319) 股價及相關新聞 擁有多個公眾物業管理項目,要知道相關業務行業進入門檻高,而收購中民物業及新中民物業60%股權,除了進一步增強其非住宅領域的競爭優勢,更可助其晉身領導地位。建議可於25元買入,中長綫目標價32元。雅生活服務上周五收報25.95元,跌0.35元,跌幅1.3%。

  雅生活服務已成功發展成為一家在不同範圍內擁有業務的綜合性房地產服務提供商,相信未來會在市場整合中繼續提升質量。公營物業管理之中,當中地標性及門檻高的項目,通常具有較高的續訂率,高達100%,而且毛利率超過20%;因此公營物業管理市場前景一片亮麗。雅生活服務的業務中,公營物業管理佔達40%,為同業中最高比例,故最能受惠。

  與政府關係良好

  公司近年取得多個上海管理物業項目,包括中國2010年上海世界博覽會中國館、上海自然博物館等。能夠取得這類形的項目,需要與地方政府關係良好,以及有管理相類似項目的經驗,同時項目維修亦包括在內。基於行業門檻高,公司又擁有穩定現金流,未來相信會取得更多這類項目,估值高於其他物業管理企業可說理所當然。

  收購中民物業後,有助提升投資者對公司的信心,更有機會獲得市場對其重估,其積極的規模擴張和快速增長的社區增值服務,預期雅生活服務2019至2021年在管總建築面積三年複合增長率可達52%,社區增值服務年復合年增長率為70%,為盈利帶來穩定增長。

  公司在上市時曾提及過在2020年時物業管理規模至少做到3億平方米的目標,而目前此目標已超額完成。公司新目標是希望在未來三年保持每年增加1億平方米的管理面積。

  雅生活服務截至2019年6月底止中期業績,錄得收入22.41億元(人民幣,下同),按年增加59.4%;毛利8.3億元,上升62.6%。期內,純利5.41億元,增長62.9%。每股盈利41分。 撰文:利貞





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