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【星展鴻略】否極泰來
2020年01月31日

  無疑疫情是現在市場的焦點,香港股市農曆年開市至今下跌了約5%,過去認為「受惠」的板塊,近日都相計失手,反映資金「要錢不要貨」的恐慌性行為;亞洲區內股市皆出現下跌,但相信最差的情況仍未出現。到了今天,投資者可如何部署?

  首先,參考沙士時的經驗,第一關相信是世衞須確定疫情影響全球並進入緊急狀態,之後各地的專家和各國有關部門才會介入,比單靠亞洲甚至中國自行處理會更有效和快捷地控制,股市有可能受消息而再下跌,但距見底不遠。

  第二關是報告疫情的廣泛性和效率,疫情的數字預期短期內仍有上升的可能,這是市場理解和明白的,但快捷、方便、到位的表達才能安撫市場,資訊是在天災時最重要的一環,不論是海嘯/地震等等,所以如中國能推出有關系統,相信能安撫市場,亦對穩定資金有一定幫助;參考澳洲火災,24小時的人造衞星公布有關受影響數據,雖然對解決災難的根源影響不大,但至少給市場了解更多,好多時恐懼源於不知道和迷茫。

  第三關是資金流,今天各市場水頭充足,所以每逢逆轉時都會更大上大落。今天資金避險是正常的,美債孳息重見1.5%水平,金價1580美元等。但參考沙士時表現,如約3個月後(即4月中旬),股市便出現見底反彈,而且急升情況明顯;過去大家後悔「沙士時無入貨」的投資者,今天相信部分未至於太悲觀,正等待時機入市,所以在購買力存在下,疫情受控後急彈料會出現;再者,今天的恒指結構和經濟模式和13年前已改變很多,因此,2月尾是業績公布期,一些績優股,政策股(預期中央將更加大力支持經濟),新經濟股將首輪受惠。否極泰來,天理循環是不變的定律。分段和分散永遠是在大波動市時的明燈。

  祝大家身體健康,事事順利。

  共勉之。

  星展銀行(香港)署理投資總監(北亞區) 李振豪





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