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【實力股起底】旺季臨延續強勢玖紙9.4元買
2020年10月05日

  受惠銷售增加、原材料成本下降,玖龍紙業(2689) 股價及相關新聞 去年度盈利增長7.5%,高於市場預期,公司更派發末期息每股0.22元人民幣,計及中期息0.1元人民幣,派息比率為36%。

  

  

  股價受好消息及人民幣滙價上升推動火速上升,不過基於第四季是需求旺季,預期強勢得以持續,不妨伺機吸納。建議可於9.4元買入,中長綫目標價12.5元。玖龍紙業上日收報9.72元,跌1仙,跌幅0.1%。

  

  

  在強勁銷售增長下,集團全年度稅後淨利按年升7.5%,意味著下半財年即使在疫情影響下盈利仍按年升20%。集團銷售並於7至8月份進一步增強,面對第四季需求高峰期臨近,若然人民幣保持強勢,將有助原材料成本和海外債務降低,成本穩健可以支持紙價,估算若人民幣升值10%,會帶動集團盈利增長21%。而在需求增長下更有提價空間,反映未來銷量和利潤皆有潛在上升空間。

  

  

  其實受新冠疫情影響下箱板紙行業於今年首季需求下跌,惟第二季已快速復甦,料下半年箱板紙行業需求會轉為正增長3%。此外,為填補明年進口瓦楞紙箱(OCC)禁令造成的原材料缺口,集團已進口再生紙漿和家用木漿而作好準備。

  

  

  箱板紙需求快速復甦

  

  

  玖龍紙業截至2020年6月底止全年業績,錄得營業額513.41億元人民幣(下同),按年跌6%;純利41.68億元,按年升7.5%。每股盈利0.89元,按年升7%;派末期息22分,全年度派息32分,派息比率為36%。

  

  

  期內,銷售收入之主要來源仍為其包裝紙業務(包括卡紙、高強瓦楞芯紙及塗布灰底白板紙),佔銷售收入約86.7%,其餘約13.3%的銷售收入則來自其文化用紙、高價特種紙及漿產品。整體毛利率由15.6%增加2個百分點至17.6%。淨貸款對總權益比率減少至約50.5%。利貞





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