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【揀股捉路】業務回穩復星短綫望10元
2020年10月07日

  復星業務甚多元,主要分為醫藥、文旅及保險三大類別(集團稱之為健康生態、快樂生態及富足生態),除內地外,客戶遍及其他海外國家及地區。受疫情衝擊,復星2020年上半年營業額下跌7.6%至632.69億元(人民幣,下同),股東應佔溢利下降73.6%至20.12億元。

  

  

  期內,集團旗下健康生態營業額微跌0.4%至161.4億元,佔總營業額25.5%,分部溢利增加10%至28.87億元;快樂生態營業額減少12.9%至268.96億元,佔總營業額42.5%,分部溢利下跌80.9%至7.56億元;富足生態中的保險業務營業額下跌8.9%至141.5億元,佔總營業額22.4%,業績轉盈為虧,錄得分部虧損6.95億元。

  

  

  業務具三大類別

  

  

  不過,復星年初至今累跌近20%,現價歷史市盈率僅4.7倍,股息率4.4厘,估值變得相當便宜;再者,集團旗下旅遊休閒及金融相關業務正逐步復甦,值得重新吸納。證券商對復星看法傾向正面,摩根士丹利發表研究報告指,復星轉向以零售為核心的模式將對未來5年的回報率構成支持,上調目標價至11元,調升投資評級至「增持」。

  

  

  花旗發表研究報告指,復星上半年淨利潤按年下跌73.6%,符合早前的盈警公告,主要由於疫情下旅遊業受到重大影響,以及投資公允價值損失,但7月份業務已復甦。花旗將復星目標價由10元上調至11.7元,維持「買入」評級。復星昨天收報9.15元,升0.44%。

  

  

  利潤多來自保險

  

  

  光大新鴻基證券策略師伍禮賢表示,復星國際的業務較為多元化,總體上可分別「健康」、「快樂」及「富足」三個領域。從去年業績表現來看,雖然三個領域的收入佔比分布較為平均,惟利潤則大部分來自「富足」領域(以保險為主的金融基礎資產),而今年疫情對復星在旅遊、保險等業務帶來顯著影響,導致業績下滑。

  

  

  惟復星的多元化投資,為集團對抗經濟的周期波動提供較強防守性,建議投資者可持有或9元以下吸納,短綫可上望10元。

  

  

  本周分析類型安排

  

  

  本周四:【國策錢途】;本周五:【財息兼收股】;下周一:【二三綫黑馬】;下周二:【新經濟尋寶】;下周三:【藍籌國企】





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