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【實力股起底】中聯重科績優中長綫上望9元
2020年11月23日

  中聯重科(1157) 股價及相關新聞 年初至今表現跑贏建築機械行業,上月公布的首三季業績增長強勁,相信今年總體表現亦會優於預期。看好集團第四季銷售維持穩固,毛利亦可改善,而明年前景展望亦可樂觀。集團在挖掘機及高空作業平台(AWP)的擴展將成為近期的新動力,建議可於7.3元買入,中長綫目標價9元。中聯重科上周五收報7.58元,升3仙,升幅0.4%。

  

  

  雖然行業競爭加劇,但預期中聯重科明年的收入和利潤可受惠強勁產品周期,分別錄得2成以上及3成的增長。在起重機和混凝土機械業務方面,估計明年可錄中雙位數收入增長;而挖掘機、高空作業平台、農產品和海外業務則錄高於50%收入增長。

  

  

  在競爭加劇下,預期明年毛利率仍可大致持平,正面因素包括銷售結構改變令新業務佔比增加,新業務在規模效益下使邊際利潤改善約2-3%,推出有較高毛利率的大型起重機和混凝土機械,以及新冠疫情的負面影響減退等。

  

  

  供應鏈干擾因素漸消

  

  

  導致的供應鏈干擾逐漸消失,從而使公司相對較容易控制原材料及零部件成本。管理層表示,未來將繼續採取減省成本措施,包括在人力上提高效益及更大比例的網上銷售等,目標是明年純利率將會繼續有所改善。

  

  

  中聯重科截至2020年9月底止首三季度業績,按中國會計準則,實現營業收入452.44億元人民幣(下同),按年增加42.5%;淨利潤56.86億元,增長63.4%。每股盈利76分。單計第三季,盈利按年增長85%至16.68億元,核心盈利按年上升122%至14.51億元。主要由於產品銷售按年強勁增長73%,及成本節省(銷售一般及行政開支對收入比率按年下降1.2個百分點)。至於毛利率因產品組合改變,按年下跌了2.4個百分點。利貞





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