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【回報升呢】孳息率偏低資金大洗牌新年棄債投股
2014年01月17日

  環球經濟將於今年穩步復甦,已為市場共識,去年日股及美股已重現生氣,是否意味「現金為王」的投資策略已不合時宜?投資者是否應於現階段將避險資金重投股市,提升投資組合的股票比重以把握股市升浪?究竟股票佔整個投資組合比重多少才合適?

  對於股市再成市場焦點,貝萊德董事總經理兼環球策略師MichaelTrudel認為,今年投資於股市回報應可跑贏債市。花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華亦指,今年投資者應把握環球經濟復甦機遇,增持投資組合內的股票比重,同時減持債券。

  *環球資金轉場

  事實上,去年下半年環球資金已逐步由債市流出轉投股市。張敏華指,去年所有債券基金淨流入由2012年的2660億美元,大幅降至43億美元,而去年所有股票基金淨入則由2012年的310億美元,大幅提升至2520億美元,足證環球資金於去年已開始出現大遷徒。

  Trudel補充,債券對投資者的吸引力大減,主要是基於孳息率偏低,如10年期G7政府債的實際孳息率已跌至0.5%,遠低於歷史平均的2.9%水平,同時高息債亦不再高息,目前被稱為高息債券的息率僅達5厘水平,更有下降的趨勢,環球資金自然棄債券而去。

  *參考年齡分配股債

  至於應將股票比重提升至那一水平?理論上,要視乎投資者的個人投資目標、年齡及可承受風險程度而定。一個較簡單的股債分配法則,是以100減去投資者年齡,以得出股票應佔整個投資組合比重,如30歲的投資股債比例應為70%於股票、30%於債券。

  儘管此法僅為海外市場例子,未必適用於本港投資者,但以上的股債分配定律仍具參考價值,因理論上年齡愈高,即距退休年齡愈近,投資組合內的股票比重應愈低。對於以儲退休金為目標的投資者,或可參考市場上退休基金的股債比重,市場上的退休基金一般股債比重為60%股票,40%債券。

  *考慮增持現金

  Trudel指,由於今年股票回報可跑贏大市,投資者持有股票比重可稍高於60%,至於債券則基於今年債價或會因市場對息率回升的預期而波動,加上高息不再,投資組合內40%比重,現階段可考慮增持現金,減持債券。

  *小知識:強積金股票比重

  一般本港投資者的強積金組合內的股票比重普遍偏高,部分更是將全數供款投資於股票基金。若距退休年齡仍逾十年或以上,且能承受中度風險,強積金組合內股票比重偏高,甚至達100%,仍屬可接受水平,因強積金僅屬投資者整個退休投資組合中的一小部分,約為10%,故要評估以退休為目標的投資組合比重是否合適,應綜合強積金及其他資料來評定。





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