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【回報升呢】歐股有望成2014大贏家
2014年01月27日

  要作出成功的投資決定,既要獨具慧眼,也要知己知彼,洞悉其他投資者的看法。貝萊德上月對亞洲投資者所作的調查顯示,歐洲股票為2014年最受青睞的資產類別,在歐股現時估值仍相對吸引的因素下,今年表現的確可看高一線。

  貝萊德於去年12月訪問了在中國、香港、馬來西亞、新加坡、南韓、台灣及泰國的近300名投資者,受訪者中多達52%視歐股為2014年最值得看好的資產;最看好美國股票的佔22%;選擇亞洲股票的有15%(見圖)。

  去年中至今資金持續流入歐股的情況,也印證了投資者對歐股投下信心一票的事實。根據貝萊德的資料,泛歐股票交易所買賣產品(ETP),自去年5月起便一直錄得資金淨流入,數額自去年7月份開始明顯增加至28億美元,之後連續3個月創出淨資金流入的新高。

  *今年經濟增長獲上調

  歐洲經濟漸見改善,是過去大半年歐股成功吸引資金的主要原因。歐洲多國製造業採購經理人指數(PMI)早於去年中已反覆向上,根據Markit本月初公布的歐洲多國2013年12月份PMI終值,大部分均續見改善,西班牙更重越50盛衰分界線;歐羅區整體PMI也升至52.7,創下31個月新高。

  市場普遍預期,歐洲經過近年經濟衰退後,將於2014年重新錄得經濟增長,升幅且有上調的趨勢。世銀已在本月中調升歐羅區今年國內生產總值(GDP)增長預測,由去年中估計增長0.9%提升至1.1%;估計2015及2016年增長可進一步升至1.4%及1.5%。

  隨着經濟走出谷底,歐洲工人與投入成本下降亦有望帶動邊際利潤回升,企業盈利前景應有改善,預期歐洲企業今年盈利增長約7%至9%,再加上約3.5%的股息收益率,在計入歐羅轉強或會拖低企業盈利增長約3%之下,全年回報仍有望達雙位數。

  以估值論,歐股目前依然較美股吸引,前者現時市帳率較後者尚有約30%折讓,顯示歐股正處於自1975年以來其中一個相對最便宜的水平。按以往經驗,當歐股市帳率較美股出現如此大的折讓,往往是買入歐股的訊號。

  *估值吸引現買入訊號

  若與過去歷史水平比較,現時歐股市盈率確已回升至接近長期平均值,但考慮到資金明顯回流歐股,市盈率仍有進一步上調空間。

  在歐股各行業之中,受惠經濟復甦的周期性股增長前景較佳,投資價值也比防守性股吸引,工業、汽車及原材料等股份類別均可留意。醫護股具備歐洲人口老化概念;資訊科技股則是移動互聯網時代與聯上購物普及化的贏家,同樣有投資機會。

    貝萊德





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