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【回報升呢】亞股下半年睇估值尋寶中韓較抵買菲股最貴
2014年06月12日

  今年上半年,環球貨幣環境持續寬鬆,美國10年債息最近一度跌穿2.5厘,歐洲央行近日更實行負利率政策,基本因素好轉的新興亞洲市場,年初迄今吸金約232億美元,專家認為,下半年挑選亞股,仍要綜合考慮基本因素和估值。

  截至昨日,MSCI新興亞洲指數今年累升5.71%,預測市盈率約11倍,估值並不算高。但不同國家表現各異,例如最為領先的印度和印尼,年內分別上升17.88%及19.03%;緊接其後的為泰國和台灣,分別累升10.86%及9.27%。表示較差的為MSCI中國指數,累跌2.1%,預測市盈率9.31倍。

  *中港股下跌風險有限

  德盛安聯亞太區首席投資總監陳致強預計,若無系統性事件發生,今年全球股市回報料低於去年,波幅亦相對較細。新興亞洲市場中,中國、香港和南韓股估值都偏低;印度和印尼較高;菲律賓最貴。就年內表現較好的印度股市而言,陳致強指,未來表現還須觀察新任總統穆迪的改革動作,不過他相信每次股市調整都會有資金流入,且現時印度股市估值僅略高於歷史平均水平。

  至於7月迎來大選的印尼,不管誰當選總統,都會傾向於經濟改革。泰國現由軍方接管,亦傾向於改革經濟,但是當地公司盈利顯現需時,估計股市屆時才會回升。

  中港股市方面,陳致強相信下行風險有限,內地經濟下半年應能穩定增長,甚至有回升迹象,但料中國明年及年的經濟增長都會繼續放緩,因消費和固定資產投資減慢,須待經濟回穩,市場表現才會好轉。美國經濟下半年應能繼續復甦,加上低息環境將持續一段時間,他相信估值不貴的港股應該不會大跌。

  *科技替代能源業好景

  陳致強認為,H股年初迄今的表現較恒指差,但第二季政府可能會針對個別領域推出微調措施,大市應該會在一定範圍內波動。他相信下半年中國的科技股會繼續向好,因蘋果表現尚佳,阿里巴巴亦將上市,市場暫時可以維持較好氣氛。消費股、金融股亦會有好表現,後者現時估值更是偏低。

  此外,陳致強較看好替代能源(風能、天然氣等)和電訊行業,前者累升後回吐,現時估值不是很貴,但擔心相關公司無法實現良好盈利增長。電訊業有見底迹象,但料下半年盈利仍受壓,2015年數據有望好轉,屆時價值才能重估。短期內,最好避開材料及地產行業,他又相信中國未來私企表現會更勝國企,因國企目前缺乏透明度,估值長期過低意味市場無信心。

  港股方面,陳致強預計地產股難有較大回升,更偏愛全球業務較多的公司,因看好歐股和美股。本港的零售業中,手表、金飾行業經營較困難,化妝類產品則為行業中唯一錄得零售數字上升的類別,相信後市表現亦將較好。





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