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【回報升呢】部署歐洲留彈藥攻小型股
2014年07月03日

  歐洲央行上月下調基準利率至0.15厘;存款利率降至負0.1%,並推出新一輪長期再融資操作及資產收購計畫,進一步放水谷經濟。基金界人士認為,在歐洲寬鬆環境下,小型企業盈利增長有望加快,歐洲小型企業基金下半年表現值得期待。

  歐羅區公布今年首季經濟增長為0.2%,為連續4個季度錄得增長,但低於去年第四季的0.3%增長率,顯示歐羅區復甦似有放緩迹象。不過,上月歐央行決定實行負利率政策,對歐股起到一定刺激作用。

  摩根歐洲小型企業基金的基金經理FrancescoConte認為,歐洲央行的負利率政策,主要是為了改善銀行業職能運作。銀行資產質素評估非常重要,因可確保所有銀行有充足資金和資本。負利率可加強歐洲各國間信任,跨國界借錢將更容易,市場將更有效率,南歐國家的借貸利率亦將因此下降。

  *企業盈利有望增20%

  Conte相信,歐債危機後財政緊縮的負面作用開始告一段落,歐洲經濟逐漸呈現令人鼓舞的復甦迹象。例如歐羅區製造業採購經理指數(PMI)持續擴張、消費者信心開始提升、經濟恢復正增長、借貸亦較平穩。今年第一季,因歐羅強勢,對歐洲企業銷售額造成約7%損失。但之後歐羅匯價轉弱,有利出口,他相信第二季企業盈利將會非常強勁,其中小型企業的盈利料能增長約20%。

  此外,歐洲的小型企業也能受惠全球復甦。Conte指出,一般來說歐洲企業將近50%的銷售額來自歐洲本身,其餘則來自出口世界各地,加上企業盈利通常於經濟開始改善的初期增長最快,現時歐洲企業開始減少開支和債務,在環球經濟復甦情況較為理想的大環境下,相信歐洲企業盈利下半年增長可以加快。

  *零售周期股值得押注

  就歐洲小型企業的行業來說,Conte看好對經濟敏感的周期股份,例如工業產品的製造企業將受惠該行業的全球復甦,相信下半年表現可以更好。另外,歐洲消費需求疲弱的狀況有所改善,例如希臘等國,過去幾個月的零售銷售開始錄得正數增長;軟件行業亦受惠於全球宏觀經濟復甦、出口改善和需求增加,相信下半年亦會有不俗表現。

  摩根歐洲小型企業基金採用由下至上的選股方法,基金內的企業平均市值約為20億美元。截至今年5月的資產配置中,行業分布最多的為工業股、非必需消費品和金融股,分別佔30.9%、22.6%及18.8%。國家分布方面,則主要以英國(26.7%)、瑞典(17.1%)和意大利(11%)為主。Conte認為,現時希臘、西班牙、意大利等國都有很好的投資機會,相比起南歐,北歐有更多投資機遇。





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