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【回報升呢】醫護股今年續有驚喜
2015年02月09日

  醫療保健護理近年已成為主流產業,相關股票也連年上升,醫療保健業去年再成為表現最佳的MSCI世界指數行業,錄得20.2%回報,過去兩年的年率化回報更達28.8%,但行業估值仍處合理水平,擁有產品創新機遇的企業尤為吸引。

  醫護行業向來題材豐富,一方面具備全球人口老化、新興市場醫療保健滲透率進一步上升、美國推行醫療保健改革、新藥物開發創新步代加快等增長動力;另一方面,行內企業購併消息亦經常刺激相關股份股價。

  由於上述原因,醫護股相對於整體股市,往往有更大潛力。彭博截至去年11月底數據便顯示,MSCI全球醫療保健指數的3年期回報率高達89.9%,大幅拋離非醫療保健行業的平均值37.2%(見圖)。

  *回報拋離其他行業

  產品創新繼續是醫護股今年的投資焦點。在新藥物、新設備及新技術層出不窮的大環境下,相關產業近年發展可謂一日千里。以開發新藥為例,根據美國食品藥品管理局公布,於2014年合共有41款新分子藥物及新生物治療產品獲批,創18年以來新高。

  新藥發明和研發步伐加快,勢為生物科技及製藥業帶來更多推出新產品的機會。至於去年已大幅擴展的醫療設備業,除了繼續受惠於新產品推出外,也從美國醫療保健改革中得益。在美國各地的醫改推動下,醫療保健交易所的註冊人數持續上升,將令醫療保健服務使用率得以改善,利好醫療保健供應商與相關服務行業。

  除了產品創新外,醫護業尚有多個領域可望帶來驚喜。首先是醫護服務使用率普遍上升,自2008年經濟低迷以來疲弱的增長趨勢或會結束;其次是臨牀測試屢傳喜訊,加快新產品的研發進度;最後是多個國家的醫療保健預算有望增加,利好環球醫護行業。

  *製藥業可看高一線

  以現時形勢來看,今年生物科技、製藥業、醫療設備與供應這三個醫護分類行業可看高一線,可留意個別企業新產品的優勢,通過「由下而上」及以基本因素主導的方式,在行業內物色風險與回報水平吸引的投資機會。

  當然,現時涉足醫護股亦非全無顧慮,最大的風險來自投資者可能換馬的技術因素。事實上,醫護股於過去兩年升勢凌厲,表現顯著跑贏大市,一旦環球經濟增長速度提升,投資者或會伺機獲利減持醫護股套現,將資金轉投至對經濟敏感度較高的行業和周期性股。

  不過,有關的換馬風險主要屬於技術性,並不會顯著改變醫護股的基本因素。醫護股現時估值仍合理,加上兼具結構性增長機遇,以及產品創新的雙重概念,依然是不俗的投資選擇。

    貝萊德





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