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【基金會客室】聯博倡股票組合宜守不宜攻
2019年09月02日

  聯博多元資產組合基金經理Morgan Harting表示,由於市場持續波動,現時投資組合宜繼續保持適度的防守性,令整體股票風險可保持在正常水平以下。聯博團隊認為,股票配置應保持多元化,主要集中在資產負債表較強、穩定性較高且市場風險較小的企業。 記者 梁宇碩

  Harting相信,美國金融股不易受到持續的貿易緊張局勢影響,即使美國繼續落實對貿易夥伴加徵新關稅,銀行亦不會向下修訂股息率。此外,美元走強雖令許多公司承受壓力,但對銀行並無實質影響。聯博認為銀行可以繼續近年利潤增長的勢頭,看好其能經受多個風暴的考驗(包括超低利率環境)。

    房地產板塊方面,聯博團隊亦關注美國消費市場及樓市,繼續偏好住宅按揭投資,指這類資產會繼續得益於美國經濟強勢,並且較少受到貿易緊張局勢所影響。

    Harting認為,信貸風險轉移證券(CRT)的基本因素仍較強勁,而住宅按揭較企業債券更早進入信貸周期。同時,很多信貸風險轉移證券持續獲升級至投資級別,從而有助推高其價格。

  配備高收益企業債分散風險

    債券投資方面,他維持高收益企業債的中性配置,表示若果環球增長放緩但未至於陷入衰退,高收益債可為增長資產提供多元化的支持。

    雖然今年的企業債發行量已從去年的非常低水平回升,但未看到以往經濟周期後段出現的情況。目前新債大多用於再融資而非併購,且高品質的發行人也較過去幾年為多。

    由於貿易政策的不確定性增加,同時美國減稅的利好作用即將結束,導致新興市場的經濟活動有所放緩,但Harting預期,各國貨幣政策正轉向寬鬆,所產生的刺激作用有助抵銷下行壓力,利好經濟活動及債券價格,同時可抑制導致貨幣升值的利率差距。

    聯博團隊留意到最近一個季度中,市場波動加劇,反映貿易政策的不明朗因素及市場對增長的預期下降,在此環境下,應提高風險意識。面對經濟增長放緩,投資者應對各種資產類別作多元化配置,在抑制波動性及創造回報方面取得平衡。

  留意巴西市場潛力

    此外,他指出,巴西是目前市場焦點之一,該國未受貿易戰及結構性改革進程的影響,可提供獨特的機會。退休金改革取得進展,可推動巴西的風險資產跑贏大市。此項改革對巴西經濟非常重要,因為將可大大改善其公共債務狀況。

  低增長低通脹 歐羅固定收益市場吸引

    根據基金資料,截至今年6月底止,聯博跨領域收益基金Class A - 美元年初迄今的收益升10.58%。

    基金的五大投資項目依次為摩根大通 Alerian MLP Index ETN(1.84%)、安碩標準普爾500 Financials Sector UCITS ETF(1.21%)、微軟(0.72%)、荷蘭皇家蜆殼(0.63%)及蘋果公司(0.63%)。

    Harting表示,歐羅區前景仍面臨挑戰,增長出現持續疲軟的可能性遠高於衰退。聯博團隊相信,低增長加上低通脹,為投資歐羅固定收益市場提供吸引的入市時機。

  料歐羅區危機不會再現

    團隊預期,歐洲央行將會在今年減息,且可能會重啟量化寬鬆政策。區內仍存在政治風險,但相信歐洲央行可採取多項整固措施,預期央行擁有更多方法來管理潛在的危機,如針對性長期再融資操作、量化寬鬆等,2011年的歐羅區危機料不會再次發生。





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