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【基金會客室】貝萊德:加強投資組合防禦能力 未來數季應偏重優質資產
2019年12月02日

  貝萊德亞太區主動投資策略部主管貝琳達(Belinda Boa)認為,明年11月美國總統選舉及中美貿易關係的變動,將是未來12個月左右全球金融市場的主要不明朗因素,未來數季的主要投資方向是保障資本及收益,並且優先於追求增長,因此應偏重優質資產,積極加強投資組合的防禦能力。 記者 梁宇碩

  該行環球新興市場股票團隊主管施安祖(Andrew Swan)認為,踏入2020年投資者應以強化投資組合的防禦能力為優先目標,因為全球經濟增長低於預期,帶出增長將趨向溫和的訊息。雖然美國失業率處於歷史低位,但現時有意購買大型家庭用品的美國消費者比率卻持續同步下跌,兩項數據保持相反走勢,令人憂慮,故宜保持謹慎態度應對。貝萊德團隊認為,採取「保障資本為先、尋求增長為次」的策略較為合適,投資者應選擇從下而上的選股模式,同時也應將現金持有量提高至中等單位數水平。

  宜保持謹慎態度應對

  不少投資者仍相信,支持後市的主要理據是一旦經濟出現偏差,央行會馬上干預,同時會有財政刺激措施推出;再者,中美貿易爭議有機會局部和解,而兩國的消費表現仍然活躍等。不過,團隊警告,若事態發展或結果與市場所期盼的有出入時,風險資產重新定價的波動性會出現。團隊亦質疑當全球主要地區的利率已處於低位甚至是負值時,貨幣政策能否真正刺激經濟增長,而現時經濟依賴企業盈利、消費活動和擴大財政支出來支撐,亦令人憂慮。企業調低盈利預測的高峰期或已過去,但寄望企業獲利能力會突然好轉是具風險的想法。到目前為止,企業調低盈利預測已對亞洲區內股市造成過大的衝擊,雖然未有波及美股,但不少美股的股價尚未反映營運環境或結構性變化的影響。

  大幅調低金融股比重

  施安祖表明,已大幅調低金融股的比重,因為若全球經濟增長顯著倒退,此板塊的弱勢將加劇。在鞏固防禦力的前提下,團隊對印度和印尼股票維持「增持」看法,但已降低持有量,並於較能抵禦美元強勢的泰國和台灣市場中尋求股票投資機會。儘管現時無法預知那些事件會在何時成為左右市場走向的主要動力,貝萊德表明,即使中美關係有緩和迹象,投資者亦不能排除事態再度轉壞、矛盾進一步升級的可能。





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