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【基金會客室】摩根:看好銀行及消費零售板塊 東盟區結構性機遇明顯
2019年12月09日

  摩根資產管理新興市場及亞太股票組別客戶組合經理曾曉琪指,東盟區內的結構性機遇明顯,該區為全球第六大經濟體,料到2030年時可躍升至全球第四大經濟體,而東盟人口達6.5億,加上勞動人口持續增多,有利未來發展,看好區內銀行及消費零售板塊的增長前景。 記者 梁宇碩

  聚焦亞太市場的投資者較關注東盟的增長潛力,曾曉琪認為,區內每個市場都各具特點,印尼與越南經濟的增長潛力較大,可看好,較值得增持。

  印尼方面,摩根團隊較為看好銀行,主要是當地信貸滲透率仍偏低,只有30%,意味銀行業務有龐大增長空間,現時貸款保持雙位數增長;其次是當地銀行的息差可觀,股本回報率持續強勁;最後是當地的龍頭銀行管理層優秀,部分更積極沾手金融科技,有助進一步接觸消費者,擴大市場。

  越南方面,團隊較為看好內需消費股,如啤酒、乳製品及零售商場等。隨着愈來愈多國際企業進駐當地設生產線,當地薪金水平持續攀升,帶動優質消費品需求。另外,越南大眾消費空間仍以路邊商店為主,大型商場數目不多,人均只有約0.1平方米,與曼谷人均有2.4平方米比較,極具增長潛力。

  看好越南內需消費股

  團隊認為,區內的中產階層崛起所帶來的投資機遇主要有兩方面:一是直接與產品有關,二是消費空間。在產品上,人均收入提高,會自然出現高端化消費現象,大眾願意付出更多以享用更佳產品,可能從沒有品牌的日常消費品,轉為本地品牌甚至是國際品牌。

  在消費空間上,除了現代化大型商場外,特定專門店(如泰國/菲律賓專賣家品/裝修用品的店鋪)或便利店也甚具投資價值。

  新加坡外向形經濟受環球貿易關係波動而受壓,團隊認為該國與區內其他高增長市場不同,當地銀行股缺乏長遠結構性增長動力,其表現通常與環球經濟周期及息口更具關連。考慮到目前全球增長勢頭及美國利率下調走勢,以及新加坡銀行股今年以來的可觀升幅,現時投資潛力相對一般。不過,高股息率及低估值仍值得留意,目前的資金部署較宜略低於基準。

  對於偏好防守的投資者而言,澳洲股市的優勢是派息率高,但投資者亦應考慮盈利能見度、波動性及估值等因素。澳洲有很多上市房地產投資信託,涵蓋零售、辦公室,物流倉庫等;部分公路股亦非常穩健。不過,隨着今年美國債息持續回落,不少防禦型股票表現優秀,但投資價值因而相對減低,必須謹慎選股。

  摩根東協收益升6.62% 近三成投資新加坡

  根據晨星截至11月28日的資料顯示,摩根東協(美元)(累計)本年迄今上升7.45%;過去1年的收益升6.62%;3年收益率(年度化)升7.48%。根據基金截至11月的資料,投資組合的地域分布依序為新加坡(29.6%)、泰國(25%)、印尼(21.2%)、馬來西亞(11.3%)及菲律賓(7%)。

  金融類別佔近四成

  投資類別分布依次為金融(39.6%)、通訊服務(10.5%)、必須消費(9.6%)、工業(8.6%)及房地產(8.2%)。截至2019年9月底,五大投資項目依次為印尼中亞銀行(6.4%)、新加坡星展銀行(4.9%)、新加坡大華銀行(4.5%)、泰國CP All Public Co. Ltd.(4.2%)及新加坡電信(3.9%)。





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