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【基金會客室】今年環球經濟穩定增長 滙豐:料財策加碼支持經濟
2020年01月06日

  滙豐環球投資管理高級宏觀策略師Dominic Bryant指出2019年環球通脹持續低企,促使各地政府透過貨幣寬鬆政策以集中力量來推動經濟增長。展望未來,團隊相信有關財政政策力度或會進一步加大以支持增長勢頭。在寬鬆政策的影響以及製造業周期初步出現觸底反彈的迹象所帶動下,預計環球經濟將在2020年保持穩定的增長步伐。

  在過往18個月以來,美股與其他成熟市場相比一直表現強勁,而美國企業盈利增長強勁且穩定。踏入2020年,Bryant認為美國聯儲局會因應通脹低企採取寬鬆政策,加上當地消費開支相對強勁,可望支持美國經濟保持長期增長趨勢。

    儘管目前美國核心通脹仍低於2%,且有可能出現增長緩慢的現象,但當地盈利增長表現自2019年初以來一直增強,因此團隊不認為經濟衰退的風險正在逼近。

  滙豐認為2020年的投資環境充滿不確定性,預期可承接去年環球各地投資市場表現不俗的強勁趨勢,相信基本前景有望向好、環球經濟增長放緩但趨於穩定、通脹維持低企及政策會繼續偏向寬鬆。

  基本前景有望向好

    團隊認為投資者宜將投資策略擴展至更多不同的地區及資產類別,表明部分風險資產類別的市場價格具有明顯的吸引力,特別提及亞洲股票及高收益債券有望出現良好的投資機遇。

  滙豐環球投資管理董事兼亞洲及印度股票部主管杜家傑(Sanjiv Duggal)表示進入2020年, 亞洲股票的盈利增長預計將從2018年和2019年的低單位數水平回升到10%至15%的幅度,並對股息率的增長帶來支持,看好盈利增長會由中國內地、印度、印尼、韓國及台灣主導,且有助縮小亞洲股票與成熟市場股票的估值差距。

  料亞太地區主導盈利增長

  隨著環球經濟增長趨向平穩,團隊指亞洲區內的周期性行業(包括科技或半導體行業)有出現觸底反彈的迹象。在供求狀況改善以及對5G、人工智能及雲端數據中心的需求推動下,滙豐認為2020年亞洲半導體行業的前景向好。

    杜家傑補充指,亞洲消費群體不斷壯大,勢頭不容忽視,他表示人口結構變化、消費者的需求變化以及科技應用迅速增長,為區內市場創造全新的投資機遇。其中,中國消費者及企業在亞洲消費市場居於前列及核心位置。隨著中國內地消費購買力不斷提高,預計他們將逐漸轉向追求高端產品及優質服務體驗。

  亞洲信貸投資市場 評級較高易受追捧

  滙豐環球投資管理亞洲信貸投資主管梅立中表示,在新興市場中,若與非亞洲新興市場相比,亞洲信貸因評級較高,更易受到專注於投資級別的債券投資者所追捧。

    此外,由於擁有當地龐大投資者群的支持,因此該資產類別受新興市場投資氣氛影響較少。受惠於在岸市場流動性改善,以及中國投資者期望實現多元化及尋求更高收益,中國投資者的投資興趣依舊濃厚。

  高收益債券估值吸引

  他同時亦表示,亞洲高收益債券的收益率及估值均具吸引力。當前市場所處的後周期信貸壓力上升,但並沒有重大系統風險,認為審慎選擇是投資策略的關鍵。

    各國央行的溫和政策是推動2019年環球債券反彈的主要因素,但當前環球經濟放緩及寬鬆貨幣政策,或將限制債券收益率的上升空間。在該資產類別中,團隊看好亞洲信貸,因為其收益率具有吸引力且可提供分散投資的好處。





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