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【基金會客室】安本標準:內地經濟穩增 看好內需股
2020年01月20日

  安本標準投資管理中國股票主管姚鴻耀表示,隨著中美簽署首階段貿易協議、內地人民銀行預期有更多貨幣刺激政策出台及經濟指標顯示中國經濟增長穩定等因素支持下,為股市帶來正面的動力。不過團隊認為雙方若要達成更全面的貿易協議,仍要致力克服潛在的經濟和政治阻力,加上美國總統大選存在不明朗因素,故市場波動性可能會出現。團隊看好高端食品和酒類、旅遊、健康護理和壽險板塊的增長機遇值得投資者關注。 記者 梁宇碩

  姚鴻耀表明目前環球經濟增長穩定,通脹率亦相對溫和,環球貨幣政策預期趨於穩定。在此環境下,風險資產仍有望持續帶來回報,但相信難以重現2019年的顯著升幅,故認為投資者今年需要從主流資產以外的資產類別中發掘較亮眼的回報。

  姚鴻耀認為在這個環境下,內需型中資企業相對能夠獨善其身。若貿易關係或環球增長出現惡化也較能避免受到拖累。他指中國的財富和消費急速增長,加上當局推出針對性的貨幣和財政刺激措施,對國內龐大的經濟體系提供有力的支持。隨著內地中產階級迅速壯大,其消費能力將繼續推高國內企業的收入和利潤,變相締造更多投資機遇。團隊留意到高端食品和酒類、旅遊、健康護理和人壽保險板塊存在持續增長機遇。

  團隊認為A股企業盈利前景整體向好,其估值相對具吸引力,2020年中國股票和新興市場債券均存在結構性增長機遇 ,相信有關資產既具備分散投資的效益,亦提供吸引的經風險調整回報潛力,惟現時明顯未在環球投資者的資產組合內佔有足夠的份量。 團隊認為A股獲納入環球基準指數將有助中國境內市場制度化,改善企業的管治標準,繼而吸引外資流入中資股,認為經營妥善且資本管理得宜的公司有望跑贏大市。

  債券投資方面,該行新興市場債券投資董事Mark Baker指出亞洲本地市場不乏具吸引力的機遇,尤其是中國和印度。利率改革持續將利好中國的債券存續期,而印度本幣企業債券則兼具可觀的收益回報和資本增值空間。團隊預期,隨著投資者對的收益追求將帶動更多資金流入新興市場債券。雖然2019年已累積一定的升幅,但相比已發展市場資產,其估值仍具吸引力,而且目前不少投資者仍然結構性地低配此資產類別,看好其升值潛力較大。

  

  根據晨星的資料所示,安本環球-新興市場債券基金 - A2-ACC 本年至1月10 日的收益升0.48%;過去一年的收益升11.96%;三年(年度化)收益率升5.12%;五年(年度化)收益率升4.46%。

  截至2019年10月的基金資料所示,基金5大投資項目依次序為卡塔爾 (State Of) 4.817% 14/03/49 (佔2.7%)、巴哈馬 Cmnwlth 6% 21/11/28 (佔1.9%)、沙特阿拉伯國家石油公司 4.25% 16/04/39(佔1.8%)、沙特 Intl Bond 5% 17/04/49(佔1.8%)、ICD Sukuk Co 5% 01/02/27 EMTN USD(佔1.7%)。

  Mark Baker相信若干新興經濟體仍有進一步調低政策利率的空間,包括巴西、墨西哥、印尼、印度和菲律賓。不過,減息週期正接近尾聲,所以未來一年存續期收益可能相對溫和。

  





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