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瑞士百達看好多元配置...
2020年09月22日
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2020年10月15日
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2020年10月15日
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2020年10月12日
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2020年10月23日
銘基亞洲料2021年中國可能仍將是全球消費與增長動力的市場,...
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【基金會客室】財金解碼——聯博:看好成熟股市防守性佳 聚焦具持續結構性增長股
2020年02月17日

  聯博股票資深投資組合經理王耀維認為本年投資市場仍可因全球盈利改善及美國聯儲局的貨幣政策取態偏向寬鬆而受惠。但鑑於地緣政治、貿易角力和美國選舉等風險因素仍然有可能對市場構成不確定性,建議投資者聚焦於具有持續和結構性增長的股票選擇上,避開單單依賴宏觀因素作為股價上揚推動力的企業,聯博團隊看好已發展市場的股市防守能力較其他地區為佳。 記者 梁宇碩

  王耀維表明投資者應在其資產組合的地域分布上(已發展市場與亞洲市場之間)保持平衡,為將來可能出現的波動作好準備。團隊認為從以往數據來看,美國股市乃全球表現最佳的市場,而當地強勁的收益增長主要歸功於過去10年美國公司(特別是科技企業) 的收入增長異常強勁所致。儘管美股的估值處於歷史上的高位,惟美股現時的實際股息收益率正處於10年來較高的水平。而與亞洲或歐洲股票市場相比,美國股票的股本回報率較高,足以證明美市的溢價現象合理。

  儘管許多投資者憂慮美國股票市場的市盈率偏高,團隊卻認為自由現金流收益率方為更好的估值方法(尤其是在市場出現動盪情況)。在美國,投資者仍然可以找到許多具吸引自由現金流收益的公司(提供4-5%收益率),這些企業不僅比全球其他已發展股票市場便宜(按MSCI World指標作衡量),且波動性也相對較小。

  本地投資者較偏好以投資地產股作保值,但團隊指無論在香港還是其他地方,均發現房地產發展商在運作模式中承擔著巨大的風險,尤其是如果他們以高價購買土地作為儲備,這類公司的股價通常不會有高估值的可能性出現,而收租股的租金收入具可變性且取決於租戶營業額好壞所影響。故認為本港投資者若希望分散風險和回報來源,宜在波動性較小的已發展市場股票中找尋機遇。

  回報穩定對重視低波動的股市投資者較為重要,王耀維認為已發展市場在過去十年中,在收益和現金流穩定的情況下,區內股票的波動性相對較細。團隊認為從長遠而言,若投資者能平衡其資產組合的盈利能力、穩定性和資產價格走向,投資表現既可以超越MSCI World基準,又可以降低波動性。

  

  根據晨星的資料所示,聯博-低波幅策略股票基金由本年初至1月31日的收益跌2.01 %;過去一年的收益升15.27 %;三年收益率(年度化)升12.38 %;五年收益率(年度化)升5.79%。

  截至2019年12月的基金資料所示,基金的主要的行業投資(股票)分布依次序為資訊科技(佔 21.25%)、金融(佔 19.85%)、非必需消費品( 佔 12.14%)、健康護理(佔12.14%)、主要消費品 (佔10.50%)。投資地域分布方面,依次序為美國 ( 佔 49.86%)、英國(佔 9.10%)、瑞士 (佔 6.22%)。

  5大股票投資項目依次序為微軟(佔2.95%)、蘋果公司(佔2.34%)、瑞士健康護理企業Roche(佔2.14%)、澳洲航空(佔1.80%)及美國大型零售商沃爾瑪(佔1.69%)。

  





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