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【基金會客室】美盛:看好內地前景 今年經濟增長 料正面溫和
2020年02月24日

  資產管理公司美盛環球資產管理分析今年經濟展望以及各大市場和資產類別的投資機遇,預期今年環球經濟將保持正面而溫和的增長,同時強調投資者仍能發掘個別獲利機會,但要付出一定代價,由政治和政策問題引發的市場波動將考驗投資者的信心。該公司旗下西方資產管理亞洲(日本除外)投資主管孫應梅表明,基於結構和周期因素而令中國內地經濟出現放緩。然而亦見到內地當局已及時實施財政和貨幣措施以穩定經濟,故對其前景走向仍然看好。記者 梁宇碩

  孫應梅認為近期在內地爆發的新型冠狀病毒肺炎對環球增長帶來較大影響,但相信僅為短暫因素。中國內地有充足的政策工具,包括財政政策、定向寬鬆和下調存款準備金率等,以紓緩今年上半年實質經濟活動所承受的嚴重衝擊。然而,有關措施對已發展市場產生的漣漪效應或會較輕微,特別是以本土消費為主要經濟動力的國家。

  短期環球增長動力或降

    另一方面,新興市場很可能會受負面打擊,惟不同國家受影響的程度或差異甚大。基本因素穩健的新興市場經濟體很可能仍有政策空間,但實力較弱的國家或會出現市場震盪,特別是倚重商品進出口的國家。因此,識別不同新興國家的質素和審慎投資較為重要。

  在2003年沙士時,中國的經濟規模遠比現時細小,但隨著展開持續多年的經濟擴張,其是目前已成為世界第二大經濟體,中國內地與已發展和新興市場經濟體的貿易聯繫已大大加深,其現時亦是新興市場貨物和服務(旅遊業)出口的主要商貿夥伴。此外,中國透過對外直接投資,與新興市場國家建立的金融聯繫,以及內地股市在新興市場基準指數中的代表權重已顯著增加,團隊料短期環球增長動力可能即時顯著下降。

  結構性改革至關重要

  雖然自去年香港社會事件出現以來,赴港的內地旅客已大幅減少,但團隊假設中國內地旅客人數減少,香港將仍是最易受這因素影響的地區,而旅遊行業因疫情問題而顯著受壓的因素,亦相信會對越南和泰國的經濟增長出現較大的負面衝擊。

  他認為從總體而言,亞洲各地似乎已普遍為放寬財政政策作準備,用以應對貿易緊張局勢所造成的短線周期性衝擊,以及環球經濟帶來的結構性不利因素,相信南韓、新加坡、香港和台灣均可能加推寬鬆政策。然而,對於新興經濟體而言,推行結構性改革(如消除更多的外國投資壁壘、增加銀行體系的流動性以支持國內企業和基建投資等)仍然至關重要。

  亞洲貨幣 承受外匯壓力

  根據晨星的資料所示,美盛西方資產亞洲機會基金A本年至2月14日的收益升1.06%;過去一年的收益升9.35%;三年(年度化)收益率升5.44%;五年(年度化)收益率升2.73%。截至2019年12月的基金資料所示,基金5大投資項目依次序為菲律賓佔5.4%、馬來西亞佔3.54%、泰國佔3.51%、印度佔3.22%、新加坡佔2.97%。

  亞洲利率溫和下跌

  孫應梅指出亞洲貨幣承受的外匯影響較大。相反,非美元計價的已發展市場貨幣和大部份新興市場外匯表現向好。固定收益方面,即使五年期美國掉期利率略為上升,但亞洲本地利率仍然溫和下跌。至於亞洲以外地區,特殊事件發展(例如巴西政局)都帶動新興市場資產造好。在這次疫情下,亞洲有可能再度成為新興市場當中最受打擊的地區,但較少依賴貿易、並由本土經濟推動的經濟體(如印尼和印度),預計所受的影響將較輕微。





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