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【基金會客室】信安:房託利捕捉經濟反彈 企業盈利仍有下調空間
2020年04月13日

  信安資金管理(亞洲)高級投資策略師陳曉蓉指出,在新冠肺炎疫情蔓延全球多國而令投資市場出現波動的背景下,投資者紛紛將資金轉向避險工具,預料在疫情及經濟前景穩定下來之前,企業盈利仍有進一步下調空間,但看好現時整體的經濟狀況及金融系統均較2008年金融海嘯時穩健,若投資者要捕捉股市及經濟反彈,房地產信託基金(REITs)是一個不錯的選擇。記者 梁宇碩

  房地產投資信託基金是以信託方式組成而主要投資於房地產項目的集體投資計畫,本地散戶平常較多在港股市場接觸到的房託主要是投資在購物中心、寫字樓及酒店。陳曉蓉表示,海外可投資的物業類型更加廣泛,例如健康護理行業(涵蓋醫院或護理中心)、自存倉、數據中心等。房託的其中一個特色是基金管理人必須將除稅後的九成收入,完全分派給基金單位持有人,因此房託通常在派息方面有一定保障。

  團隊認為近月在疫情的影響下,房託的價格亦跟隨大市有所回落,主要是信貸市場流動性出現緊張,從而對地產市場帶來負面影響。

  疫情影響料屬過渡性

  市場交易在資金短缺的情況下無法重啟,而信貸息差顯著擴闊亦令資金成本趨升,有機會令資產價格下調,但陳曉蓉相信今次疫情的影響屬過渡性,性質與以往經濟衰退有異,股市的跌勢未必會持續過長的時間。無論金融市場抑或經濟,均有望能受惠於目前非常寬鬆的財政與貨幣政策、低企的油價、被抑制的需求及相對合理的市場估值而反彈。

  因應主要成熟市場央行紛紛將基準利率下調至接近零水平,而各地財政政策的總規模亦是戰後時期以來最大,她認為這些舉措都有助於修復信用市場的緊張情緒,令物業估值恢復正常水平。

  房產市場受影響較少

  在相對穩定的派息基礎下,加上低息環境利好房地產投資、環球央行放水及減息營造的超低息環境,對房託的中長綫走勢有利。

  團隊預視在未來一段時間內,或有更多企業下調甚至暫緩派息,但預料對房地產市場的影響相對輕微,基金現已因應經濟環境及市況的變化,減少在酒店和零售行業的房託配置,旗下的投資組合部署目前更傾向能受惠於結構性利好因素的行業,例如工業、數據中心、訊號發射塔等領域。在地域分布上,亦減持部分大型的辦公室市場,如位處紐約及倫敦的辦公室。





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