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【基金會客室】新興市場應對疫情勢優 木星:可尋估值合理地區債
2020年04月27日

  基金公司木星資產管理對近來國際主要固定收益市場的短線看法較為謹慎,認為利差仍有可能在資金流出的情況下擴大。不過,該行固定收益基金經理Alejandro Arevalo看好新興市場地區在應對新冠肺炎的形勢良好。他預期在這段時期內,投資者可受惠於新興地區債券市場出現盲目沽售的情況,從中找尋估值合理而且基本面強勁的投資選擇。 記者 梁宇碩

  Alejandro Arevalo明言已發展市場在過去一年受負面因素及利率低企的現象所困擾,反為看好新興市場債市可望因而受惠。該行現時亦預期肺炎疫情對新興地區的固定收益市場影響低,但暫時難以預測各個新興市場經濟體在短線所受到的實際衝擊,因為這完全取決於各個新興國家政府在應對疫情以及推出挽救經濟的政策是否積極或主動。

    該行留意到現時大多數新興市場政府均仿效已發達市場採取的行動,例如社區隔離和外出與旅遊限制,情況仍較為樂觀。

  泰國南非風險敞口大

  在近期的投資部署方面,Alejandro Arevalo表明看淡受疫情因素左右及風險敞口較大的貨幣,認為泰國及南非具有相關危機。其憂慮南非國內的失業率高企、預算赤字問題明顯和疫情肆虐亦令債務佔國內生產總值(GDP)的比例現下行影響。

    他亦認為相較2008年的金融海嘯,市場在是次衝擊的復元時期或會較長,相信在這時段之內,企業及主權債的違約數字均有可能上升,呼籲投資者留意。

  本地散戶一般傾向通過零售基金投資債券,故如何有效揀選及分析適切的投資組合較為重要。團隊指出,新興市場包括83個國家,每個國家均具有各自的本性和特質。相對已發展國家,看好新興市場擁強勁的經濟增長能力,區內的人口結構較佳、低地緣政治風險,同時債券收益率亦較已發展國家吸引,且具備資本增值的空間。

  偏向聚焦在短期債券

  團隊又認為投資債券宜結合由上而下和由下而上的兩種方法作分析,分別投資在整個新興市場的企業債券、主權債券和當地貨幣市場。組合亦宜偏向聚焦在短期債券(組合平均存續期不高於3年),相信可有助減低市場波動所引起的負面影響,達至更佳的風險調整後回報。

  受低油價疫情所困 留意拉美地區風險

  各個新興市場國家經濟狀況均有分別, Alejandro Arevalo亦指拉美地區受低油價及疫情因素所困擾,故當地在應對金融市場風險能力值得投資者關注。他指由於墨西哥受油價下跌所影響,而該國貨幣貶值以及就業與勞動力需求欠佳,預計墨西哥會在2020年陷入經濟衰退。

  阿根廷擬債務重組

  另外據外電指出,阿根廷經濟早前表明無力償還主權債,並提出債務重組方案。該國早在去年底的負債總額達到3230億美元,政府亦向債權人洽談減免400億美元債務的可能。

    但據消息指,已有三個主要的國際債權人拒絕有關債務重組方案,並認為阿根廷政府只是單方面提出要求,而提議亦不可接受。按資料所示,阿根廷過去出現過八次主權債違約,其中一次規模最大的主權債違約在2001年發生,違約金額為950億美元,而最近的一次違約則在2014年發生。





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