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【基金會客室】央行政策支撐經濟前景 紐約梅隆:冀第三季見復甦
2020年07月20日

  紐約梅隆投資管理投資組合顧問Charles Martin表示,留意到部份環球經濟數據出現好轉跡象,故對第三季度經濟開始復甦抱有一定的期望。但他指出各國的經濟形勢仍具不確定性及有一定的差異,該行相信各地中央銀行所推行的政策及措施能支持經濟未來的走向,預計亞洲區經濟體將有望首先迎來復甦,其次是美國和歐盟等發達市場,然後是其他新興市場,建議投資者關注相關趨勢。 記者 梁宇碩

  Charles Martin認為因為全球央行積極推行量化寬鬆措施,而新興經濟體內的各個國家亦有採取不同程度的政策支持經濟,看好將有力繼續保持國際主要貨幣的走勢穩定。該行偏向看好新興市場企業債券較歐美地區的企業債券更具投資吸引力,認為兩者的信貸評級接近,但指出新興市場企業有更好的信用基礎,故較為偏好此類債券資產,認為重視長線部署的投資者可在環球市場處於弱勢時,聚焦在具投資評級的新興市場企業債當中,以尋找出回報被低估的投資機會。

  宜避開前景具隱憂行業

  但鑑於新冠肺炎疫情仍然存在,Charles Martin認為投資者宜避開一些從根本上會長期地受到新冠肺炎疫情傳播因素所打擊的行業(包括航空業、酒店業、旅遊業、零售業等),表明相當憂慮這類企業的流動性狀況欠佳,不建議投資者冒險地在營運前景具隱憂的行業中作出資產配置。

  本地投資者一向有興趣趁低吸納派息高,且業務發展穩健的地產相關股或房地產投資信託基金(Reits),用以達至財務自由或為退休後的生活開支作準備。但本港自去年開始受社會事件以至現時的新冠肺炎疫情因素所拖累,外界亦擔心零售與租務市道持續疲弱,加上在短期內難見有機會出現起色,預料對板塊未來的派息前景構成壓力。

  本地地產企具投資價值

  Charles Martin認同本港地產行業的投資價值存在,但亦建議投資者應該重視調整收息組合的穩定性,從而使組合的結構更具多元化。他看好中國內地的房地產市場為投資者提供引人入勝的投資機遇,深信其流動性和業務透明度相比起房地產投資信託基金(Reits)更高,強調在行業不斷發展的趨勢所支持下,內地房地產債券值得獲納入至收息投資組合當中。

  適切平衡風險回報 維持投資組合多元化

  近年來,包括環球貿易緊張關係、地緣政治不明朗及公共衛生問題均令金融市場出現風高浪急的情況,一般投資者亦相當關注如何調控組合內的潛在風險。Charles Martin認為可以參考以下數點有關固定收益的投資法則,以在風險及回報控制上作出適切平衡。他指出,其組合會參考指數中的投資地域權重比率,明言即使發現有吸引力的機會時,亦會嚴格地恪守投資在單一地域的比重不能超過整體組合5%的要求,目的是要維持投資組合的多元化。

  在揀選投資目標時,他會排除一些營運透明度較低,未能合乎ESG(環境、社會、企業管治)標準或內部存在經營問題的公司,並確保組合不會配置在該類企業所發行的債券中。

  另外,該行亦非常強調對各個投資項目作出深入的基礎分析(如債券發行機構的現金流是否穩定),建議投資者可採納包括自下而上的方式了解企業的基本面,和從宏觀層面來對投資地域作出自上而下的分析,建議投資者要經常對組合的配置作檢視,確保沒有單一投資項目可拖垮整體組合的表現。





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