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【基金會客室】富蘭克林看好高評級企業或政府債
2020年08月12日

  富蘭克林鄧普頓大中華區零售業務總監黃德泰指出,雖然環球各地的中央銀行對市場的支持增強投資者對高收益債券的前景保持信心,但是仍然預期金融市場會持續處於反覆狀態,並認為美國聯邦儲備局的決策無法保證企業的償還能力,使得高收益債券的違約率極有可能上升。該行認為,具有投資評級且級別較高的企業或政府債券,相對能在風險和回報之間取得平衡,建議投資者宜考慮作適量的部署。 記者 梁宇碩

  黃德泰表示,在今年以來因受疫情及地緣政治影響,環球股市產生明顯的波動,令全球不同市場都出現避險情緒。投資者亦意識到控制組合內的風險在現階段變得相當重要,因此積極尋找降低下行可能的機會,進而減少股票持倉比例並加大債券在自身投資組合中的佔比。

  儘管環球主要股票市場已從上半年的谷底有所反彈,部份新經濟或生物醫藥板塊更屢創新高,惟該行強調不少投資者對後市的看法未算太有信心,明言他們偏向投資於信貸評級較高的定息產品。而相對其他新興市場及企業債券,投資團隊相信美國政府債券的信貸評級較高,看好由華府及其代理發行或進行擔保的債務證券有力為投資者當作分散風險之用。

  黃德泰認為在全球經濟不穩定的情況下,投資者可以考慮在固定收益投資組合內裡加入按揭抵押證券配置以分散風險。因為在債券投資當中,回報通常與其到期收益率接近,故此在配置資產時,較適合配搭一些另外的風險投資,以保持穩定的回報及補充不足。

  所謂的按揭抵押證券(MBS,全名為Mortgage-Backed Securities)是指將美國國內的房屋按揭貸款包裝且以債券或證券形式出售予投資者,並由按揭機構所發行。按揭抵押證券市場亦是僅次於美國國債的第二大固定收益市場,其現時的總規模大約為6.40萬億美元。

  該行指出,吉利美(Ginnie Mae)與房利美(Fannie Mae)及房貸美(Freddie Mac)等按揭機構都是由美國國會所頒令成立,惟當中只有吉利美的按揭抵押證券是由當地政府作百分百擔保,故認為其信貸評級與美國國債相約,看好其不明朗因素較少。

  近年以來,隨著本港投資者對不同理財產品的認知水平進一步提高,不少人均開始著重把財富分散配置到環球各類資產,用以確保收息具穩定性及強化組合的整體防守力度。但是,債券市場與股票市場不同,一般投資者難以直接購買,故大多人在投資債券方面的經驗或判斷方面或稍遜。

  黃德泰指出,相對私人銀行客戶可以直接參與債券市場買賣,零售投資者若要直接買入美國政府擔保信貸產品,的確並沒有太多途徑,通常只能透過零售基金。因此,本港個體投資者在作出相關的投資決定時,宜保持先對基金產品作一定的了解。他建議投資者在投資於有關按揭抵押證券的產品時,應預期當中的波幅率變動會相對股票為低,其標準差(Standard Deviation)大多不及股票基金及環球債券基金,反映按揭抵押證券基金的穩定度高。

  另外,投資者亦需要明白在低風險產品投資中,定期入息的回報會比較平穩,雖然最終的收益不會太高,但同時潛在虧損的風險亦相對較低。





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