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【基金會客室】 平衡股息收益與增長 銘基亞洲:留意中國股息基金
2020年08月17日

  銘基亞洲基金經理張曉宇指出,原本長期受到本地投資者青睞的銀行股因受新冠疫情及經濟不景影響,部份更要響應監管機構要求而取消股息派發,令投資者相當失望。該行認為現時適當的投資組合配置,宜平衡佈局在股息收益與增長當中,用以確保派息穩定又能捕捉大市反彈機遇,故可考慮中國股票股息基金。 記者 梁宇碩

  張曉宇較傾向認為現時應該通過兩種類型股票,來構建投資組合,一種是股息收益類別,即是投資者經常關注的穩定高股息收益率股票,例如屬於電訊、公用事業等板塊;另一種則是股息增長型股票,這類公司市值未必很大,因為其大有可能現仍屬於新興行業,惟增長動能充足,因此股息收益率未必很高,但是其盈利和股息增長,可能有超越市場平均水平的表現。他相信投資者通過這樣的投資配置組合,能獲取高於市場平均水平的股息收益,但同時亦可以達至股息增長,實現股息收益與增長齊兼得。

  派息關注本地電訊企

  在板塊配置方面,該行特別強調,投資者不妨多加關注本港的電訊企業,因為它們的估值不高,派息穩定甚至有增長,而且在疫情肆虐的大環境下,或會因為有更多僱主容許員工居家工作而反為見利。

  投資團隊亦長期看好亞洲各國的消費增長,特別看好其為中國經濟增長的長期驅動力。由於收入水平和要求提升,內地消費模式已從原來的衣食住行轉變到追求不同的精神體驗領域,但認為不管是傳統或新型消費領域均具吸引力,如啤酒龍頭企業對盈利水平的追求,為整個行業帶來巨大利益。在服務消費領域方面,該行看好內地的教育行業,表示區內的整體高等教育入學率與發達經濟體相比,仍有較大差距,而文憑學位在內地社會中極具影響力,看好這將會為不同類型的民辦教育公司提供巨大的增長空間。

    隨著醫療科技與網上服務的結合,遠程醫療和護老服務有力成為解決人口老齡化與獨生子女照料父母問題的方案,同時還會創造新的就業機會,表明不少物管公司把居家養老作為新的增值服務甚具看點。

  相對全球其他保險同行而言,內險面對的低息環境已經相對較好,雖然整個行業在過往投資上所受的限制比較多,但最近銀保監剛剛提高險企在股票的投資上限到45%,料對行業發展有幫助。中國內地的保險市場滲透率依然較低,所以仍是一個增長市場,認為多屬國有體制的內險公司,如何應對外資險企在未來的全面競爭,可能才是最需要解決的當務之急。

  航空業續受疫情影響

  同時,張曉宇認為航空業應該會在今年下半年繼續受疫情影響,相信內地三大航空公司的利潤,會因無法正常營運國際航線而受挫。若然投資者仍有意把握疫情好轉之勢捕捉反彈,他看好飛機租賃企業風險比較可控,因為即使航空公司不使用那些租賃所得的飛機,仍須繳納費用。如果航空公司倒閉,飛機租賃公司通常也能拿回飛機,而現時全球低利率環境,也為該類企業降低成本。

  同股不同權架構 慎防潛在風險

  投資者鍾情聚焦在高增長的股票,但少有人在入市前,能冷靜窺探其背後的潛在風險。香港交易所近年為要進一步強化自身在國際金融領域的競爭實力,引入「同股不同權」架構,亦允許不少仍處於投資期,而沒有持續盈利的生物製藥公司上市。

  自去年下半年中資龍頭科網巨企阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 重回本港掛牌後,張曉宇表示,留意到有不少在美國上市的中資科網公司,因應中美關係緊張,開始萌生回流大中華市場上市意向,加上居家抗疫因素,亦推動這些公司股價表現搶眼,令人不禁反思重視股息的投資模式是否已經過時。

  不過他提醒投資者,在「同股不同權」制度下,個體投資者在該類上市公司所擁有的投票權,會因與持股比重不對等,未能發揮關鍵的決定性作用,如果所持的股票一直沒有股息派發,那麼這類股票的唯一吸引力,就是收入或盈利方面的快速增長。但他強調一旦增長因難以預測的情況,而停滯或出現放緩,其股價下跌風險也會被放大,故認為投資者必須慎防。





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