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【基金會客室】東方匯理:債券基金投資首選
2020年10月19日

  當前投資前景較為不明朗,東方匯理資產管理香港有限公司北亞區行政總裁鍾小鋒認為現時市場對收息投資的需求殷切,看好固定收益資產類別能夠為基金組合提供穩定的收益來源,每月派息且不具複雜性的債券基金能夠滿足其相關的需要,建議投資者宜多加留意。 記者 梁宇碩

  鍾小鋒明言, 2020年對於投資者來說是充滿挑戰的一年,因為市場極為動盪和存在眾多不確定因素,東方匯理留意到投資者偏好在波動環境中部署在固定收益當中,用以對沖基金組合所面臨的潛在風險,故建議其可在以下多個層面為組合形成防護力量。

  在地域板塊配置方面,該行認為各種固定收益類別均具獨特的投資價值,投資者宜因應自身的取向作合適的選擇。團隊指出,現時以美元計算的綜合債券組合可為投資者在不需要額外承受過大波動性風險下,獲取具競爭力的回報。而新興市場固定收益組合則可讓投資者主力聚焦在區內不同類型的投資主題,例如是涉足新發行的企業債券,該類債券的潛在增長能力明顯,可令基金投資組合帶來資本增值及收益提升的機遇。另外,不少投資者亦偏好高回報的固定收益資產,該行認為配置資金在環球高收益債券組合當中,有利捕捉一些估值和增長前景較佳的產業,從而令基金組合因其估值增長而見利。

  在固定收益投資的風險管控方面,團隊強調現時在發達或發展中地區均有多個的不確定因素存在(例如中美關係變動、美國大選、新冠肺炎疫情進展、東歐地區局勢緊張等),對各個經濟體均構成潛在影響。有見及此,該行相對傾向在投資組合內持有較多現金及聚焦在年期較短的債券上,即是現金佔整個組合的百分比宜介乎10至12%,並投放資金在年期不超過7年、收益率約在6.65%附近且投資評級達BB-的債券選擇內。

  該行指出現新興市場債券的估值相比其他地區所發行的債券吸引,不過亦提醒投資者要留意當各地政府開始撤銷刺激措施時,營運狀況欠佳的企業有機會面臨破產風險,並可能對整個市場產生不良的反應,呼籲投資者要對債務違約、地緣政治局勢走向保持高度警惕,並持續關注增長前景較佳的行業,以抗衡下行環境對基金組合所帶來的威脅。

  新興市場在負責任投資的發展步伐備受國際社會關注,東方匯理近月亦與中國內地牽頭成立的亞洲基礎設施投資銀行共同制定有關應對氣候變化的投資框架,令投資者可以通過實質的指標來分析債券發行人在環境保護方面的表現。

  雙方訂立的投資框架是把《巴黎協定》內的三個減排目標融入到固定收益投資的選擇當中,該框架會按照債券發行人在協定中的各個目標達成情況作出評核(在所有三個目標上均表現良好的會成為A類;未完全達標但正朝著正確方向發展的則為B類)。投資者能夠借此了解債券發行人在落實緩解氣候變化,適應和低碳轉型目標的水平是否一致,用以確保投資組合內的環保效益確切實現。

  本為投資組合脫碳聯盟(Portfolio Decarbonization Coalition)成員的東方匯理指出,有關的框架還會提供額外的財政支持,協助屬於B類的債券發行人在營運當中實行對環境保護及減少温室氣體排放更積極的措施,令其盡早在框架的評及有所提升。





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